关注季报预增中透露的投资机会

　　广州万隆

　　提要：在钢铁、银行、地产等蓝筹股的带领下，指数在早盘惯性下探后止跌回升，而补跌中小盘股、题材股的做空动能也明显减弱。本栏认为，中小盘股、题材股的补跌完毕，将可能是市场作空动力阶段性下降的重要标志。

　　一、蓝筹股带领大市止跌回稳

　　在钢铁、银行、地产等蓝筹股的带领下，指数在早盘惯性下探后止跌回升，而补跌中小盘股、题材股的做空动能也明显减弱。本栏认为，中小盘股、题材股的补跌完毕，将可能是市场作空动力阶段性下降的重要标志。

　　事实上，在未来的四月中，市场紧张的供应关系有望改善。统计显示，大市经过二三月的相对解禁高峰后，将迎来四个月左右的限售股解禁的宽松期。增量资金方面，近期以来证监会审批的29只基金，大约能带来2000亿的增量资金，这些新基金经过前期的发行募集，已经陆续进入建仓期。随着这些新基金的入市，四月份市场紧张的供求结构将有所改善。也就是说，经过几个月的调整后大市有望在四月中有相对好一些的表现

　　二、关注一季报里透露的投资机会

　　近期以来，市场一直在寻求着信心的支撑点，其中一方面是政策的支撑点，而另一方面则是上市公司的盈利前景。对于后者，在出口放缓、宏观调控的背景下，企业盈利增速减缓已经成为不争的事实，但是减缓的程度仍然难于判断；如此一来，一季报的情况将成为重要的参考指标。整体而言，A股整体上市公司盈利的增长情况，主要看银行、保险与及石化三大行业，它们利润所占比例占据了半壁江山。从目前的情况来看，银行业的情况相对乐观一些，尽管受准备金率上调、信贷收紧等因素的影响，08年银行业仍然有望保持40以上的增长。保险业方面，07年巨额的投资收益在08年中将难以为继，行业增长极可能大幅放缓；石化行业方面，高油价对炼油子行业造成了巨大的冲击，中国石化、中国石油两大巨头的盈利大幅下滑的可能性较大。

　　但是，部分行业的盈利情况将仍然较好，如成本转移能力较强的制造业、酿酒食品、化肥化工、医药等。根据wind统计，截至四月初大约75家上市公司披露了一季报的预增公告。其中，以化工、制造业、房地产、医药等行业居多。化工方面，主要有湖北宜化、山东海龙、远兴能源、沈阳化工、双环股份、华星化工、兴发集团、江山化工、三友化工、扬农化工、新安股份、云维股份、广汇股份；制造业方面，主要有思源电气、宁波华翔、三花股份、金螳螂、天马股份、中环股份、方圆支承、宇通客车、中国卫星、福田汽车、力元新材、置信电气；房地产方面，主要有银基发展、津滨发展、海泰发展、天房发展、迪马股份、上实发展；运输类主要有中海发展、长航油运、招商轮船；酿酒食品类主要有泸州老窖、顺鑫农业等。从以上的披露公告来看，化工是预增比例较高的行业，这主要是得益于节能减排、原油上涨等因素，行业的景气周期明显拉长。有关数据显示，纯碱、草甘膦、化肥(如钾肥、磷肥、尿素)等化工产品呈现出较强的提价能力。考虑到通胀压力可能会到08年下半年才有所缓解，那么化工产品价格在二季度中有望继续保持坚挺。

　　制造业、医药方面，一季报预增的比例也较大，主要是行业景气度相对较高，并且符合国家产业发展的方向。根据国务院08年工作要点，将推进产业结构优化升级。主要是推进信息化与工业化融合，着力发展高新技术产业，大力振兴装备制造业，改造和提升传统产业，加快发展服务业特别是现代服务业。继续实施新型显示器、宽带通信与网络、生物医药等重大高技术产业化专项。围绕大型清洁高效发电装备、高档数控机床和基础制造装备等关键领域，推进重大装备、关键零部件及元器件自主研发和国产化。 最后，地产行业也是预增家数较多的行业之一。主要原因是受益二年来房价的大幅上升，行业的毛利大幅提升。08年以来，尽管房价有所回落，但行业盈利能力、盈利空间仍然强于其它行业。值得一提的是，近期住房成交量明显放大，行业回暖的迹象明显。