谈股论金：4月3日专家看市场(2)

　　熬过严寒就是春天

　　1934年，格雷厄姆在《证券分析》一书中首次提出了价值投资观念，在这本确立了他“价值投资之父”地位的书里，格雷厄姆把客观理性注入投资文化中。格雷厄姆认为，如果投资人购买资产时不预先评估其内部结构是极不理性的，他主张投资就像买一辆花费不菲的汽车一样，先要踢踢轮胎，检查一下引擎，然后告诉车行“这辆车我买下了”。他说，为了保证投资安全，最值得青睐的股票是那些被严重低估的股票，即市场价格明显低于基本价值的股票。

　　价值投资特别强调逢低买进股票的投资原则，逢低买进优质的股票就如同消费者低价买进任何商品的道理，不论是在超市里购买商品，还是在资本市场上投资黄金、外汇、债券和股票，投资者都应该尽可能以低价买进，使每一块钱的投资价值最大化。

　　股票市场可能是世界上唯一一个无视消费基本原则的地方，在这里，追涨杀跌现象盛行，投资人都相信，股票价格上涨时要跟进，价格下跌时要杀出。投资人“害怕跟不上”的心态促使他们追涨杀跌。

　　而今，在如此不理智杀跌的市场上，这种消费原则恐怕更难遵守。经过不断的调整，从估值水平看，很多蓝筹股已经进入了价值区域。面对银行、地产、采掘业分别只有16倍、22倍和21倍的动态市盈率，良好的心态尤为重要。当然，面对如此大幅度的调整，任何投资者的心情都不会很好，但越是在逆境中，投资者越是应该保持理智和清醒，冲动只会给自己带来更大的损失。要相信没有只跌不涨的股市，连续下跌之后一定会出现反弹，只要坚持正确的投资理念，暂时的损失不难在后市中弥补。行情既会在欢呼声中结束，同样也会在绝望中产生。

　　价值投资的迷人之处就在于，在价值低估的安全边际内买进股票，不为一时市场震荡所动摇，坚持自己的信念，必有惊人的回报。成功是理论的最好宣讲者，20世纪50年代，股神沃伦·巴菲特操作无人问津的股票且以三四倍市盈率的股价大进大出；传奇性的基金经理人约翰·内夫在投资大众无情地抛售克莱斯勒和花旗银行的股票时大量买进；投资大师彼得·林奇则买进所有同行不屑一顾的消费性产品股票，从此使麦哲伦基金的业绩成为传奇。

　　投资者信心的恢复不仅要靠政策，更要靠投资者自己，坚持正确的投资理念，熬过严寒，前面一定是春天。(周贵银)

　　市场真的深不见底吗

　　又见新低3283点！很多股票又躺在跌停板上，股指跌破4000点以来，股指沿着5日均线的反压不断下行，不断向下挑战一个又一个低点，半分位破了，整数关口失守了，量度跌幅也破了，给人的感觉是深不见底。

　　从6124点以来，如果说跌到4778点被看成牛市的正常回档，从5522点开始急速下跌可说是利空使然，这都能接受。但从跌破4000点之后，市场就像崩塌了一样，个股再现“5·30”式的持续下跌，只不过“5·30”是快速下行的全线闷杀，而这次是阴跌，越跌越没底。不是说机会是跌出来的吗？怎么市场深不见底呢？

　　也许这有很多原因，我们仅从市场中寻找一些答案。供求关系的失衡或许是股指重心下行的关键原因，大盘股的发行和进入流通的大小非成为下跌的主要动力，随着赚钱效应的减弱，只有重心下移才能平抑重负。