市场有望逐渐摆脱持续低迷的窘境(2)

　　4.按照计划，国家统计局将于4月17日召开新闻发布会，一季度各项经济数据将揭开面纱。专家预计，一季度我国经济将呈现“高增长、高通胀”态势。GDP增速为10%左右，明显低于去年同期的11.1%；消费价格指数(CPI)涨幅为8%左右，高于去年同期的2.7%。

　　5.世界银行昨日发布的《东亚与太平洋地区经济半年报》预测，由于美国次贷危机引发的金融动荡和由此导致的全球经济放缓，2008年东亚发展中国家的增长率将会降低1-2个百分点，降至8.5%左右。世行提醒，美国次贷危机对东亚地区的银行和金融机构产生的直接影响较小，但由此产生金融动荡直接导致整个东亚地区证券市场的暴跌。股价下跌通过企业或银行的资产负债表产生传染作用，有可能成为东亚各国当局需要密切关注的诸多金融问题之一。

　　6.相比二三月份的大规模解禁，四月份的限售股上市无论从解禁股数量或是市值都明显下降。根据wind的数据显示，4月份共有147只限售股解禁上市流通，解禁总股份数为114.8亿股，以当前的收盘价计算，解禁总市值约为1500亿元。

　　[后市简评]

　　周三深沪大盘呈现探底反弹、冲高遇阻回落的走势。其中，在金融板块整体反弹和部分超跌蓝筹大幅反弹的带动下，上证综合指数盘中一度突破了5日均线的反压。但随着金融板块的冲高整理和中小盘以及题材股的继续大幅跳水，深沪大盘重新走弱，总体上仍然维持弱势调整的格局。实际上，从最近两个交易日的运行格局来看，市场的做空压力主要来源于中小盘股和题材股的大幅杀跌，而金融板块和部分超跌蓝筹的反弹却成为大盘止跌回稳的重要动力。因此，值得进一步强调的是，未来行情能否有效止跌回稳将在很大程度上取决于超跌蓝筹的表现。

　　从股指的运行趋势来看，截止目前，深沪大盘震荡下跌的趋势仍然十分明显，周三两市股指也纷纷创出了调整行情的新低，使得上证综合指数从历史高位6124.04点下跌以来，最大跌幅扩大至-46.38%。笔者近期反复指出，近阶段的持续大幅跳水属于非理性的杀跌，管理层应该果断出台救市政策以稳定市场信心。从诱发持续下跌的因素来看，市场普遍认为美国次按危机的爆发、上市公司巨额再融资、大小非解禁以及对宏观经济运行的担忧等都成为市场持续暴跌关键因素。

　　但进一步分析发现，近半年来市场的持续暴跌导致市场信心完全崩溃，并由此产生恶性循环进一步拖累大盘。其中，在大盘持续下跌的背景下，新会计准则实施后会计计量的变化也对上市公司行为产生重要影响。2007年1月1日起率先在上市公司中实施的新会计准则中，一个很明显的变化就是会计计量方法更多地采用了市价、公允价值计量，由此对上市公司经营业绩产生明显放大的正负效应。因为新会计准则要求上市公司按照公允原则以市价计算其持股价值，不同于之前以成本法计算，许多交叉持股的上市公司由于股价大幅上升而对业绩提升起到积极作用。反过来，在当前通货膨胀和股价持续暴跌的背景下，因为在市价下跌中持股市价计量这一连带效应反而会助跌股价，会导致公司业绩大幅滑坡，甚至冲掉主营业务利润。如果上市公司对股价产生了下跌预期，那么上市公司必然会尽快、尽量地抛售所持有的股票，最终给市场带来严重沽压甚至持续跳水的恶果。显然，近半年来的持续下跌所带来的负面影响已经深刻地影响到资本市场参与各方的根本利益。笔者认为，作为资本市场的监管层，完全有义务和责任来进一步规范完善各项基础性制度。而目前，当务之急仍在于稳定市场信心，稳定投资预期。

　　可喜的是，无论从各种权威媒体的表态，还是从管理层的举动来看，各种稳定市场的举措正逐步落实。一方面，为了平衡市场的供求关系，证监会从今年2月以来一共获准29只新基金的发行；信息披露工作也得到进一步加强，并澄清了各种负面传闻。笔者认为，作为市场参与各方，也应该对当前持续低迷的市场保持理性、冷静的投资心态，辨证地看待上市公司的再融资、大小非解禁；同时也应该看到，在宏观经济保持快速增长、人民币持续升值和流动性相对充裕的背景下，经过近阶段的非理性地杀跌之后，作为国民经济晴雨表的A股市场完全有基础、有条件地逐步走出持续低迷的窘境。