多头溃败后或现弱反弹

  　九鼎德盛肖玉航

　　周二两市再度暴跌，全天跌停个股达500多只，为历史所罕见。从市场轨迹来看，沪指11点左右跌破3400点关口，午后杀跌加速，最低下探至3308点，创下本轮调整新低。尽管早盘招商银行、建设银行等权重股试图护盘，但力量极其微弱，难挽大势。盘面观察，几乎所有行业板块全线崩溃，投资者市值急速缩减，市场恐慌情绪蔓延。

　　从A股下跌的原因分析，笔者认为除了技术面的原因，基本面的变化更为重要。从基本面因素来看，美国经济衰退对全球金融市场的影响仍在继续、中国CPI指数高企反映有产生恶性通货膨胀可能、中国经济面临2007年峰值后的回落或减速、大量的“大小非”减持及限售股扩张等，均构成了A股偏淡的利空因素。同时，从股价与投资回报角度来看，一批高价权重股尽管2007年财务报表显示业绩增长较好，但从代表股东回报的股息率来衡量，大部分非常之差。这一方面说明投资A股市场回报较差，另一方面也反映出股价已经透支了业绩增长。此外，如果从一季度报表预测来看，由于许多上市公司业绩的增长来自于投资收益部分，一季度业绩趋于下降难以避免。这些基本面的因素变化表明A股市场下跌具有一定的必然性，加之股市有“涨的越高，跌的越深”的格言，上证从不到1000点涨到6000多点，回落也在情理之中。

　　不过，就短期市场而言，上海综合指数在跌幅接近50%的现实中，有可能出现一定程度的弱反弹，其高度需动态成交量的有效配合和基本面实质性因素的支持。建议短线投资在整体成交量能不足的情况下，对于业绩增长较好、股价调整较为充分的小盘品种适量运作。历史经验表明，成交量萎缩下，运作潜力小盘股的胜算高于大盘股。而中线投资者仍可采取观望策略。