广州万隆：如何应对非理性大跌

　　广州万隆

　　提要：在个股严重普跌和大面积跌停的拖累下，周二深沪大盘再度出现恐慌性跳水的行情，深沪股指分别暴跌-6.33%和-4.13%，其中上证综合指数再创调整行情新低，3300点整数关口支撑面临严峻考验。笔者近期反复指出，近阶段的持续大幅跳水属于非理性的杀跌，管理层应该果断出台救市政策以稳定市场信心。在具体策略上，笔者建议投资者保持理性的投资心态，耐心等候市场的转机：一方面期待政策利好稳定市场信心；同时期待新基金的建仓逐步摆脱市场的持续低迷格局。

　　[今日市况]

　　在个股严重普跌和大面积跌停的拖累下，周二深沪大盘再度出现恐慌性跳水行情，深沪股指分别暴跌-6.33%和-4.13%，双双以长阴线报收，成交约1126.14亿；其中上证综合指数再创调整行情新低3308.90点，3000点整数关口支撑面临严峻考验。

　　从盘面情况看，两市个股大面积跳水，行情一片惨绿。根据盘后统计显示，两市仅仅27只个股报收红盘，包括ST个股在内，两市约569只个股以跌停报板收。从涨幅榜来看，少数超跌蓝筹股逆市走稳甚至展开一定幅度的反弹，包括中国铁建、中海油服、建设银行、中国神华、中国平安等。而从跌幅榜来看，节能环保、新能源、3G、农业板块以及有色金属等大幅跳水，其他的一些题材股包括期货概念等也位居跌幅前列。

　　周二，上证综合指数以3461.08点开盘，最低3308.90点，最高3493.13点，报收3329.16点，下跌143.55点，跌幅-4.13%，成交751.58亿；深成指开盘13274.74点，最高13399.96点，最低12414.83点，收盘12460.62点，下跌841.52点，跌幅-6.33%，成交374.56亿。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1.中国人民银行货币政策委员会日前在京召开2008年第一季度例会。会议认为，要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向。同时，根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。

　　2.据统计，4月份的到期资金量达到9930亿元，这一数量超过了3月份7530亿元的规模，使得4月份成为目前仅次于1月份的又一年内资金到期高峰。央行在4月份将再度面临巨大的回笼压力。在4月份的到期资金中，包括6210亿元的到期正回购和3720亿元到期票据，到期正回购规模是到期票据的1.6倍。

　　3.截至3月31日，证监会共收到688份对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》的反馈意见，其中，邮件671封，传真17份。社会各界分别从创业板的发行上市标准、发行审核制度等方面对完善创业板发行及相关制度提出了很多具有建设性的意见和建议。

　　4.证监会日前召开证券监管系统打击非法证券活动工作会议。证监会副主席姚刚表示，打非工作将是一项长期工作，要始终对违法分子保持高压态势，坚持打早打小，露头就打，做到常抓不懈。

　　5.中国保监会昨日公布《保险公司股权管理办法(送审稿)》，对投资入股、股权变更和质押、材料申报等做出具体规定。其中，除保监会批准的金融机构外，单个投资人(包括关联方)投资保险公司的，持有的股份不得超过同一保险公司总股本的20%。投资人向保险公司入股资金应当为自有资金，禁止投资人用银行贷款及其他形式的非自有资金向保险公司投资。

　　6.国家发改委昨日发布的《煤矿企业兼并重组调研报告》建议，鼓励大型煤炭企业充分发挥优势，积极整合重组矿区范围内所有列入整合重组规划的合法煤矿。

　　[后市简评]

　　在个股严重普跌和大面积跌停的拖累下，周二深沪大盘再度出现恐慌性跳水的行情，深沪股指分别暴跌-6.33%和-4.13%，其中上证综合指数再创调整行情新低，3300点整数关口支撑面临严峻考验。笔者近期反复指出，近阶段的持续大幅跳水属于非理性的杀跌，管理层应该果断出台救市政策以稳定市场信心。包括调整印花税率、严格控制再融资规模、提高再融资门槛以及合理引导大小非解禁等这些举措将有利于稳定投资者预期。尤其是针对当前解禁规模和解禁压力相当巨大的现实环境下，制定并完善相关的减持规则，合理引导大小非的解禁无疑将是重中之重。

　　进入全流通时代之后，随着大小非解禁高峰的到来，市场扩容压力空前扩大。特别是在市场环境和预期发生一定的改变之后，进一步加剧了大小非减持套现的压力，尤其是持有成本相对低廉的法人股套现的意愿将更为强烈。在这种背景下，管理层完全有责任和义务去引导大小非的解禁以稳定市场，比如从降低市场交易成本、对大小非套现征收资本利得税，鼓励长期投资等举措来进一步规范和完善。

　　回到周二的市场表现来看，值得注意的是，在个股大面积跳水的同时，部分超跌蓝筹却逆市走稳，包括建设银行、中国平安、中国神华等，以及包括铁路建筑行业的中国中铁和中国铁建，笔者认为，未来行情能否有效止跌回稳将在很大程度上取决于上述超跌蓝筹的表现。在具体策略上，笔者建议投资者保持理性的投资心态，耐心等候市场的转机：一方面期待政策利好稳定市场信心；同时期待新基金的建仓逐步摆脱市场的持续低迷格局。