谈股论金：4月1日专家看市场

　　短期困局正在酝酿中长期转机

　　传闻的利好并没有兑现，大盘低开宣泄着投资者的失落与失望。这样的事情经历得多了，也就习惯了。我们不能强求自己所要求的事情都能实现，也不能说我们所预期的事情都是合理的，但上周五的大反弹确实让我们看到了低迷市道中的一线曙光……

　　传闻中的利好虽然没有兑现，但方方面面都在关心股市，希望中国股市能够平稳、平衡地发展。看看各类传媒，股市的动向已成为观察经济生活的重要窗口，印花税并不能决定投资者在股市中的赚与亏，投资者进出股市，大多也不会太在意印花税是多少，但投资者显然更关心政策面的态度。

　　尽管市场各方对于股市的分歧很大，但中国经济继续向好的趋势并没有改变，这个基础性的判断是较一致的。现在的问题是，人们除了关注宏观经济面之外，同样关心市场自身的问题，如解决历史遗留问题所留下的遗留问题(大小非减持规模及速度)、上市公司的再融资问题、去年大牛市的暴涨与今年大盘重新寻找平衡点的问题……从以往的经验看，这些问题如果没有政策的配合或单纯依赖于政策，都无法化解现实的矛盾。笔者仍然认为，目前的股市面临的困局是短期的，短期的困局容易让投资者陷入痛苦与茫然。化解困局需要时间与契机，这个过程可能正是酝酿股市中长期向好的市场转机。

　　在股市低迷时期，继续抱着理性与乐观的态度看好后市并不是一件容易的事情，大盘已经跌到了目前的点位，蓝筹股大多被腰斩甚至跌去三分之二，在这样的市场背景下继续大肆唱空也是“小曲好唱口难开”。大盘去年涨上去，是资金的强力推动。大盘今年一路跌下来，则是资金的大规模缩水。笔者认为，市场总得有个底线，预期带有虚拟的成分，但投入股市中的人民币是实实在在的。人们都说中国股市是政策市，笔者相信，在中国宏观经济继续向好的背景下，有关方面一定会有足够的智慧，将中国股市领出目前短期的困局。笔者继续中长期看好中国股市。(叶弘)

　　贪婪与恐惧

　　“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”——这是2004年伯克夏·哈撒韦基金公司主席兼CEO巴菲特在给股东的信中所表达的他的投资哲学。如今，这种贪婪和恐惧的说法在投资者中广为流传，甚至被有些投资者奉为投资“圣典”。

　　“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”说来简单，真正做到很难。每个人都认为自己能做到，但事实并非如此，回顾一下巴菲特投资中国石油的整个过程以及人们看法的相应变化就可见一斑。

　　2003年4月，正值中国股市低迷时期，巴菲特以每股约1.65港元左右的价格大举买入中石油H股23.4亿股。华尔街、伦敦、中国香港的分析师纷纷发表看法，所罗门美邦等投行当时正建议沽出中石油，他们认为更好的选择是中石化。香港知名专栏作者曹仁操则直截了当地亮出了自己的观点：巴菲特投资中石油是“犯傻了”。

　　4年之后，股神接连7次以13.47港元的均价抛空所持有的中石油股票，净赚了277亿港元。4年来，巴菲特在中石油上的账面盈利就超过7倍，这还不包括每年的分红派息。人们还没来得及为股神欢呼，受到国际油价屡创新高、油气储备新发现以及回归A股等因素的推动，中石油的股价一路飙升，最高涨至20.25港元。自巴菲特第一次抛出开始，同期恒生指数最高上涨了近万点，如果巴菲特所持的中石油股份未售出，其市值将比出售套现获得的315亿港元多出约160亿港元。于是，人们开始怀疑股神真的老了吗？