股市在线：股指杀跌剑指降低印花税

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　蓝筹下挫，大盘继续低位震荡，上个交易日的大幅反弹被消化大半。上证指数收盘报3472.71点，跌107.43点，跌幅为3%。深证成指收13302.14点，跌390.71点，跌幅为2.85%。市场人气低迷，成交量也明显萎缩，沪市成交额为686亿，深市成交额为314亿。

　　市场对政策利好预期强烈，以至于在没有政策出台之前，投资者继续做空。钢铁、新能源和航天军工等板块成为做空的主要力量。钢铁板块中，宝钢股份继续杀跌，收盘跌幅达到7.87%，引领整个钢铁板块向下，新钢股份跌停，宁夏恒力、西宁钢铁和邯郸钢铁等跌幅均超过7%。军工股下挫跟今天消息面变化有很大关系，大飞机挂牌延迟，可能存在变数。军工股中，长城信息和西飞国际均停在跌停榜上，华东科技、昌河股份和哈飞国际等跌幅均超过9%。

　　蓝筹仍是主导市场走势主导因素，宝钢股份跌幅最大，收跌7.87%。中国铝业、中国神华和中国太保的跌幅超过5%，中国石油的跌幅也达到3.64%。从蓝筹的表现来观察，目前指数控制较为严重，机构投资者和管理层之间的博弈仍在持续。同时美国金融行业仍没有明显的好转，全球股市都深陷调整，这也为指数控制提供条件。

　　股指杀跌剑指降低印花税

　　从盘面蓝筹对市场的控制力来看，机构投资者和管理层之间的博弈非常明显。上周五市场逆转，股指大幅反弹，投资者对周末出台相关政策利好已经是迫不及待，但是事与愿违，市场并没有出现市场反复预期的税率下调。证监会仅仅再次新批两只基金，这和市场预期相差甚远，所以，今天大盘再次杀跌已经在我们预期范围内。

　　印花税下调让管理层非常难堪，一方面是因为本次下调印花税，管理层较为被动。一方面是不到一年再次调税可能会引发市场对于政府过度干预的谴责。我们认为，资本市场从来都是法制的产物，管理层调税或者不调税并不是最关键的因素，调税的决策过程才是最值得检讨的，去年5.30上调印花税就是在市场毫不知情的情况下发生的，管理层的这些举措说明目前市场管理者非常不成熟，管理层本身也非常缺乏法制观念。从建立长效机制来看，政府应该就税率变动重新立法，让政策变动在更为严格的法制条件下。

　　美国危机延续

　　如果考虑到本次股指大跌的偶然性因素，那就是美国资本市场的疲弱，直至今日，次级债给美国带来的冲击并没有外界普遍认为的那样乐观，不断有新的债务危机出现，将会加剧整个危机的深度和广度。资料显示，目前银行注销的坏帐已经2000亿，而引进的新资本只有1000亿，因此银行资本金下降1000亿，则银行必须减少1 万亿美元的贷款。对于美国这样的信用庞大的经济体来说，这是无论如何也不能承受的。从前期花旗银行、汇丰银行等商业银行到最近的贝尔斯登、瑞银等投资银行的危机程度来看，美国金融体系无疑会面临非常大的压力。美国金融危机是否出现缓解的迹象，目前还没有定论。好在内地金融市场和境外有天然的防火墙，美国金融危机蔓延的中国的可能性非常小，内地的问题主要是经济体自身的通胀引起的，目前并不会发生像美国那么严重的危机。