四月行情值得关注的两个方向

　　广州万隆

　　提要：从资金面角度来看，未来一段时间内市场紧张的供求结构将有所改善，经过几个月的调整后大市有望在四月中有相对好一些的表现。具体策略方面，投资者可以关注通胀背景下成长性相对稳定的板块。

　　一、利好预期落空，四月行情或将值得期待

　　在大盘蓝筹股的带领下，上周五A股迎来了久违的单日大反弹，同时也提高了投资者对周末利好出台的预期。一时间，印花税下调、规范大小非解禁、严格控制再融资、股指期货将推出等传闻纷纷充斥各大网站。事实上，这又是一个平静的周末，市场的利好预期再度落空，市场受此影响大幅低开，走势明显偏弱。

　　值得一提的是，尽管目前仍然没有实质性的利好出台，但是不能忽略这样的状况：利好政策正在不断酝酿。此外，在未来的四月中，市场紧张的供应关系有望改善。统计显示，大市经过二三月的相对解禁高峰后，将迎来四个月左右的限售股解禁的宽松期。增量资金方面，近期以来证监会审批的29只基金，大约能带来2000亿的增量资金，这些新基金经过前期的发行募集，已经陆续进入建仓期。随着这些新基金的入市，四月份市场紧张的供求结构将有所改善。也就是说，经过几个月的调整后大市有望在四月中有相对好一些的表现。

　　二、四月行情应关注的两个方向

　　为了更好地把握未来的投资方向，投资者需要了解当前我国经济所处的发展阶段。从通胀角度来看，经济的发展可以分低通胀高增长、高通胀高增长、高通胀低增长、低通胀低增长四个阶段。自03年至06年，我国经济处于低通胀高增长阶段，自07年起，我国经济开始转向高通胀高增长。根据以往的经济周期特点，这一阶段一般持续1.5年左右；那就是说，从08年下半年开始，经济将可能转入高通胀低增长阶段。在这种通胀背景下，投资者可以关注两大类行业，一是在经济增速下滑环境下仍然保持较好成长势头的行业，二是能抵御通胀压力的行业。

　　具体来看，成长性相对较好的行业主要包括新能源(节能)、医药等。新能源方面的投资要点在于，高油价与政策的推动。以风电设备为例，尽管风力发电成本为火电的1.5倍，但在政策的推动下发展速度较快。到06年我国风电装机容量已经达到260万千瓦，07年新增装机容量为133万千瓦，同比增长166%，预计未来几年内新增市场复合增长率将达到55%。相似地，煤化工、太阳能等在政策的推动下，未来的发展势头将可能远超出预期。

　　医药方面，行业具有弱周期性的优势，在经济景气度下降时往往能维持较好的成长势头。此外，行业还受到政策的明显倾斜。据透露，国务院就居民医疗保障再次做出部署，2008 年城镇居民基本医疗保险试点将新增229 个试点城市，将试点扩大到全国50%以上城市。此外，财政方面08年政府医药卫生实际投入可能达1900亿元。

　　抵御通胀压力的行业主要包括化工化肥、造纸等。化工化肥方面，由于国际化肥价格与国内价格的差距较大，从而支持国内化肥价格不断走高。从产能来看，钾肥、尿素、磷肥的新一轮产能释放期在2009年底，因此，在农业进入景气周期的情况下，未来一年内化肥企业将保持着较强的提价能力。

　　造纸方面，行业的产能在05、06年集中释放后，未来上马的产能已经趋缓。发改委颁布《造纸产业政策》严格限定未来产能规模，相当于08-10年年复合增速仅为6.27%，明显低于消费量年复合12%左右的增速。另外，受成本上涨、节能环保等因素影响，文化纸、瓦楞纸、新闻纸等已经不同程度上提价，预计这种趋势继续保持。

　　此外，以银行、地产为主的大蓝筹经过大幅调整后，已经具有一定的估值优势，投资者可以考虑逢低吸纳，把握大蓝筹的阶段性机会。