重组题材或将成反弹催化剂

　　广州万隆

　　提要：近几个交易日以来，宝钢股份、韶钢松山、广钢股份等大幅上涨，并刺激钢铁板块集体反弹。本栏认为，钢铁板块走强的背后，和宝钢整合韶钢、广钢的消息是分不开的。可以预期，这将给钢铁、煤炭、电力、军工等行业的资产整合概念提供巨大的想象空间。

　　一、钢铁重组带来的启示：或将成为反弹的先锋

　　近几个交易日以来，宝钢股份、韶钢松山、广钢股份等大幅上涨，并刺激着钢铁板块集体反弹。钢铁股走强的背后，和以下的一则消息是分不开的：“3月17日国家发改委已正式同意广东与宝钢开展湛江钢铁基地项目前期工作，宝钢将兼并重组韶钢和广钢，成立一家新公司”。

　　一直以来，关于钢铁行业资产整合的说法就没有间断过。按照钢铁产业有关规划，中国钢铁版图将划分为河北、山东—山西、华中、华东、华南五大区域，并确定分别由首钢、济钢、鞍钢、武钢和宝钢作为区域领头羊。但是，由于种种原因，钢铁行业的并购重组步履维艰，如宝钢入主华南地区，整合该地区的钢铁资产的计划，从提出至今已是多时。

　　近年我国钢铁行业的集中度较低，前十家钢铁企业的集中度也只有37%左右，与产业政策规定的钢铁企业的集中度50%—70%还有很大的差距。更重要的是，行业集中度偏低带来了一系列问题，如产能过高、能耗过高、污染严重以及在上下游对话中缺少话语权等。尤其是后者，在一定程度上使得我国钢铁行业在铁矿石谈判中处于被动地位。

　　这一次，由发改委推动的宝钢整合华南钢铁资产，则意味着以钢铁行业为代表的央企整合，又向前迈进了一大步。事实上，央企的资产整合也是我国产业经济发展的大背景决定的。自从2000年以来，我国进入了重工业化阶段，钢铁、汽车、造船、工程机械等取得了长足发展。但是，由于产业相对分散，生产效率不高，粗放式增长给资源带来了巨大的压力(这也是近二年来资源价格上涨的主要原因之一)。

　　显然，只有进一步整合资源，打造行业的龙头企业，才能实现产业的可持续发展。在这方面，二战后日本的工业化道路为我们提供了先例。在20世纪50年代末，日本在重化工业的进程中，实现年均增长10%的经济奇迹。在20世纪60年代中后期，以大型化、集中化为特征的企业合并形成高潮，如1964年三菱与重工合并；1966年日产与王子汽车合并；1967年丰田与日野联合；1968年日产富士重工联合等等。这些企业的大规模合并重组，对日本后来的经济发展、产业结构转换和产业组织结构的进一步合理化起到了积极的促进作用。

　　从目前的情况来看，钢铁、煤炭、电力、军工、电信等行业的资产整合有望陆续展开。此外，上海本地股方面，随着原证监会副主席屠光绍的走马上任，预计上海本地股重组的进程有望提速。可以预期，钢铁股的快速反弹，将为以上行业的资产整合概念提供巨大的想象空间。

　　二、板块轮动的中短期策略

　　由于市场信心仍然不高，因此大市的反弹力度相对不强，预计未来一段时间内大市有望进一步反弹，但过程将可能相当反复。板块轮动方面，投资者可以中线关注钢铁、煤炭、化肥、酿酒食品等二线蓝筹股。一方面，这些行业成本转移能力较强，未来一季报的情况将可能相对乐观。另一方面，未来这些行业有提价的可能，从而刺激股价的上涨。此外钢铁、煤炭行业也有重组的预期。短期方面，投资者可以关注调整比较充分的地产、有色金属板块。