调整压力未消 后市仍要盘整

　　美联储减息对全球股市上涨的刺激,温家宝总理对股市暴涨暴跌表示“密切关注”,央行上调存款准备金率形成的“利空兑现”效应,降低印花税方案已签发通过的传闻,《人民日报》对股市的利好言论等等,这一切终于促成了昨天A股较强的反弹。昨天沪指上涨92.71点,报收于3761.61点,涨幅2.53%；深成指上涨555.18点,收报13044.20点,涨幅4.45%。多数个股上涨,成交金额也在明显放大,两市总成交约1329.53亿元。沪深两市昨日均创下了2月4日以来的股市最大涨幅。近一个半月来,沪指动辄下跌2%或3%以上,偶尔单日的反弹最高也就2%左右。

　　不过,很多现实的问题依然摆在市场面前:国内通胀压力仍未消除,全年CPI增幅目标4.8%任重道远,宏观调控措施继续“咬紧”；美国次贷危机还没结束,美国经济走弱继续拖累全球；国内股市资金面依然紧张,限售股解禁上市继续困扰A股；对今年上市公司业绩增长预期被调低,市场估值重心下移；经过前期股市超过2000点的巨幅调整,投资者信心受到沉重打击,重新聚集人气尚需时日。

　　在这样的背景下,分析人士对近期市场综合看法是,虽然短期利空打击减缓,但是调整压力仍然存在。

　　承受“双重调控”

　　市场必须正视这些问题。中国投资者大多数感觉大洋彼岸的美国经济情况距离他们越来越近,因为美国经济的任何举动无不“牵一发而动全身”。日前,国务院总理温家宝表示,今年恐怕是中国经济最困难的一年。难在国际、国内不可测的因素多,因而决策困难。

　　随着次贷危机的全面爆发,根据2007年年报和今年一季报,一些大型投行纷纷报出巨亏,其中最为惨重的花旗和美林亏损分别达到180亿美元和141亿美元,近日有着80多年的华尔街第五大投资银行贝尔斯登也因巨额亏损而成为次贷危机又一牺牲品。

　　市场人士认为,美联储如期降息,尽管降幅0.75%低于预期的1%,但由于上周末已下降0.25%,所以仍令投资者感到满意,故股市报以大涨。不过,在接受本报记者电话采访时,中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲表示,目前美国利率政策对经济的反应有点过头了,尽管出现了部分大型金融机构出现亏损等问题,但综合美国近期的宏观经济数据来看,美国面临着较大的通货膨胀压力,不能一味地进行降息。她认为,美国不断释放所谓“经济衰退”的信息来制造恐慌气氛,配合了美国进行“美元贬值”的金融战略布局,“因为美元贬值有利于减轻‘双赤字’压力,让全球其他国家来配合它进行经济的调整。”谭雅玲介绍,目前美国房地产价格调整的节奏把握得很好,不像当年日本地产泡沫中房价快速下跌,这说明美国经济具有自身的韧性。

　　谭雅玲表示,在美国经济调整的过程中,美国的利益是最大化的,而其他国家就会受到拖累。而且从历史来看,2001、2003年美国都声称经济将进入衰退,但实际证明并没有。“还有的是,调整利率的手段逐渐变得中性化,对经济的刺激不再像以前那么明显。”近日,高盛及雷曼两大投行交出良好业绩,提振了市场情绪。

　　至于美国经济走向对中国的影响,谭雅玲认为,国内面临通胀压力,外部受到美国经济各种调整的影响,而且汇率、利率都跟美国等呈现反方向变动,“这种‘内外交困’会对资本市场造成持续的压力。”