三大现象昭示反弹空间有限

　　渤海投资研究所秦洪

　　昨日虽然有法定存款准备金率上调的政策出台，但由于近期持续急跌释放了从紧货币政策的压力，而且美股也大幅反弹，从而提振了多头的底气，上证指数出现较有力度的反弹走势，日K线图留下一根放量阳K线，似乎表明一轮反弹行情有望就此展开。

　　生产自救催生报复性反弹

　　对于昨日A股市场的弹升行情，一个显著特征就是在近期谁跌得惨，谁就反弹得猛。比如说创投概念股的南天信息、大众公用，“三通”概念股的厦门港务、厦门空港等。而打开此类个股的日K线图，不难看出在前期行情中，入驻的资金实力不容忽视，所以，一旦周边市场企稳，这些被套资金的生产自救欲望就被充分激发出来，从而推动着此类个股出现报复性反弹行情。

　　与此同时，基金等机构资金也不甘示落，在盘面中也拉起跌幅惨烈的品种，尤其是受到从紧货币政策影响的地产股。由于法定存款准备金率上调，略低于机构资金对从紧货币政策的预期(原先的预期是加息+存款准备金率上调)，所以，昨日也有“利空兑现是利多”的想法，从而使得地产股纷纷涨升，成为大盘反弹的强劲引擎。这也再一次说明了报复性反弹行情的“生产自救”性质。

　　反弹持续性不容太过乐观

　　不过，盘面的三大现象则显示反弹的持续性不容乐观。一是大盘在早盘强势明显，颇有牛市主升浪阶段才具有的分时走势特征。而在午市后，则出现了反复调整震荡走势，明显具有震荡市行情中特有的箱体震荡特征。如果不是尾盘创投概念股在创业板脚步渐行渐近的推动下迅速崛起，上证指数或将收出阴K线。可见，昨日反弹的并不具备持续弹升的基础。

　　二是量能分布的问题。昨日A股市场的成交量较前期虽有明显放大，似乎有价涨量增的态势,但是，以沪市为例，早盘的成交量为524.9亿元，午市后的成交量却只有376.3亿元，大幅萎缩。如此的成交分布，意味着大盘在午市后缺乏成交量的推动，也意味着当前主流资金发动一轮弹升行情的资金面基础并不扎实。

　　三是领涨热点的问题。昨日牵引大盘弹升的力量主要来源于前期暴跌品种，此类品种进一步逞强的概率并不大，充其量是生产自救，一旦相应题材兑现，股价的弹升空间就相对有限。如创投概念股，由于预期创业板推出时间临近，如果题材果真兑现，不排除股价大幅回落。可以认为，如果没有新的领涨热点涌现，大盘的反弹空间以及持续性将相对有限。

　　不确定因素抑制弹升空间

　　与此同时，近期A股市场也面临着一些意料外信息的制约，比如说创业板，一旦创业板相关规则征求意见稿出台，那么对大盘的压力也会产生。毕竟这将使得A股市场的壳资源价值下降，也会分流部分资金，主板市场的走势或将受其影响。

　　故笔者推测，由于前期跌幅巨大，短线反弹空间犹存，甚至不排除进一步上试4000点的可能性。但毕竟上述因素的存在以及限售股解禁压力仍大，大盘弹升空间相对有限。所以，建议投资者在本周末的弹升行情中可以对一些主题投资股予以减仓，尤其是缺乏业绩支撑的题材股更是如此。与此同时，对于一些跌幅过猛，目前估值相对便宜的蓝筹股可慢慢建仓，以价值投资的心态看待这些蓝筹股，比如说水电股的长江电力、桂冠电力，公路股中的深高速、山东高速等。

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