反弹中应关注的超跌绩优蓝筹股

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn) 石雄

　　近半年来A股可以用“飞流直下两千点”来形容，大盘从6124点跌到最低点的3607点，短短四个月跌幅高达40%以上，腥风血雨，惨不忍睹。尤其是蓝筹股，几乎主宰了整个下跌过程，不少蓝筹股几乎拦腰斩断，估值下降到了一个比较合理的区域，部分蓝筹的估值优势渐趋明显，投资机会在市场的疯狂下跌中悄悄来临。

　　本次大幅的调整是在诸多利空下进行的，大有“黑云压城城欲摧”的局势，但是投资者明显在利空下过于恐慌，从而放大了利空的效应，扮演了很不理性的角色。我们来看看当前股市主要的几个利空因素。

　　1，美国次贷危机。美国次贷危机影响最大的是美国的经济，不过美国正在采取措施缓解，最迟一到两年可以得到有效的缓解。美国次贷危机和经济衰退对中国的影响也很有限，目前国内也没有出现由美国次贷而带来的直接损失或者金融坏账(除少数)，而且中国出口的第一大国是欧盟，而不是美国。美国是次贷的发源地，但美国的股市下跌仅仅十几个百分点，而A股投资者不加思考的加入恐慌的队列，致使A股下跌幅度高达40%以上，可以用莫名其妙来形容。

　　2，恶意圈钱的再融资问题。这是影响股市资金供应的直接因素，大量的融资必然会导致股市资金的不足。平安是本次融资危机的导火索，1600亿的融资规模无论对哪个市场来说都不是一个小数字，市场觉得难以消化、难以接受，资金就抽离了，股市不跌才怪。不过这个问题目前有所缓解，股市的疯狂下跌已经让管理层意识到了恶意再融资的危害性，不断有上市公司增发遭否就是例子。

　　3，高通胀下的宏观经济紧缩政策。07年全年CPI为4.8%，08年2月高达8.7%，表明中国的经济已经进入过热。央行从07年不断用紧缩性的货币政策进行宏观调控，如提高利率和法定准备金率，公开市场操作等。在国家的调控下，预计08年经济增长速度会有回落，但回落幅度有限。因为国家的目标是把08年的经济增长控制在8%左右，所以担心中国经济进入衰退或者崩溃是没有道理的。只要中国经济继续保持稳定的增长，上市公司业绩的增长就会得到保证。

　　4，贸易顺差大幅下降的可能性。2月的贸易顺差同比下挫，商务部部长陈德铭解释说，因为今年2月份春节来得特别早，所以很多企业在1月份就提前进行出口，每年春节前后都有一段进出口不太正常的情况。陈德铭还表示，2008年中国外贸进出口总值设定的目标是增长15%左右，所以2月的贸易数据对全年没有很强的指导意义。

　　5，股市自身的高估问题。市场在6000点以上的时候，A股整体市盈率在50倍以上。当前3700的点位，07年整体市盈率已经降到30倍，沪深300板块已经降到25倍左右了。这个估值对于一个具有良好成长性的市场来说是合理的。

　　股市的机会往往是跌出来的。巴菲特有句很经典的话：在别人疯狂的时候要谨慎，在别人谨慎的时候要疯狂。所以作为投资者，不能被恐慌的情绪所影响，保持理性的头脑，在大家都恐慌的时候去挖掘最好的投资机会。

　　下面是最近跌幅较大的绩优蓝筹股，市盈率偏低，可以重点关注一下。

　　1，深发展A和民生银行。跌幅都超过30%，深发展市盈率24倍，兴业银行27倍，当前估值偏低。金融股是前期的重灾区，不过预计08、09年银行会有30%、20%以上的业绩增长。

　　2，万科A。跌了快一半了。房地产的调控对小公司是灾难，但对龙头公司来说是历史性的机遇，具有强大竞争力的龙头公司总会在每一次调控中淘汰对手，做大自己。

　　3，宁沪高速。跌了四成。H股价6元，A股7.22元，溢价很低。07年市盈率22倍，比较合理。宁沪高速的路段主要集中的富裕的苏南和上海地区，经济区位优势十分明显。