恐慌性抛售蔓延报复性反弹将至

　　胜龙《机构时代》易海 张顺

　　从盘面上来看，旧有的估值标准与体系正在崩塌，新的估值标准与体系有待确立。新旧估值理念冲突引发估值恐慌正在蔓延，从金融、地产蔓延到农业、食品，从大盘股蔓延到小盘股，从价值股蔓延到投机股，从弱势股蔓延到强势股。这种蔓延随着板块扩散延伸和集中释放后有望逐步收敛，而紧随着报复性反弹随时将至。

　　从股价的技术走势上看，市场也出现了前所未有的恐慌性杀跌。但从目前的跌势看，已经呈现出越来越多的非理性特征。比如：一、市场逻辑矛盾，市场走势和基本面的背离，股市是经济的“晴雨表”，股价走势应该是实体经济水平的反映。二、分红指标失效，高送配股反遭寒流；年报期间有较好分配方案的个股不仅没有给股价带来利好效应，反而遭遇进一步杀跌。三、破发现象重现江湖，破发由于直接威胁到市场融资功能，往往被视为市场的底线之一。四、估值恐慌，年报有金无亮，上市公司业绩这一股价试金石也遭遇到非理性的忽视。

　　以上这些既是市场博弈不断激烈化的反映，也反映了市场越来越逼近理性投资的临界点。所以，我们认为阶段性的平衡性区域可望近期形成于3500-4000点一带，理性投资者可以为布局新一波的行情做准备，按不同的仓位制定战术，相对仓位较轻的投资者，在这一阶段性低点处可在恐慌性抛售中逐步逢低增持；相对仓位较重的投资者或可考虑先行降低仓位，但在恐慌性抛售末端应注意克服心理压力集中积极增持，等待报复性反弹快速减仓换股。理性和耐心或将是新一轮行情的胜出所需具备的。