股市已经跌过度 长线或是建仓机会(2)

　　市场没有做多动力

　　目前市场已经进入非理性下跌区间,估值水平也趋于合理,但是令人无奈的是,并没有强烈的做多动力,老基民的赎回,也显示长线资金开始动摇。

　　“我们公司的申购赎回水平基本稳定”,目前已经成为基金公司对于有关疑问的官方语言,但从托管行和代销行的数字来看,这恐怕是“善意的谎言”。对于市场,投资者的信心越来越不足,对利好视而不见,利空放大成为常态。

　　“天天等利好,天天都落空”,不少投资者认为,面临股市非理性的杀跌,管理层应该及时出面稳定投资者预期,但是除了定期审批新基金、开放基金专户和QFII外,并没有鲜明表态。然而面临资金面的巨大压力,远水难解近渴。5·30之后,新批基金发行单日募集超500亿,而如今一个月难得50亿,有的小基金公司新基金单日认购规模甚至不足千万。“像美国这样高度市场化的经济体,政府还积极参与救市；而国内却迟迟不见动静,是导致很多投资者认赔出局的一个重要原因”,任瞳表示。

　　长线或是建仓机会

　　值得注意的是,虽然盘面跌跌不休,但是资金进场的迹象也有所表现。昨日代表两市权重股的50ETF成交额达到10.76亿,是平时的交易量的两倍。而中石油和部分银行、地产股积极护盘的迹象在盘中也非常鲜明。

　　对此,上投摩根基金表示,从长期来看,判断市场走势更应该关注中国经济增长的驱动力是否还能延续,若动力还在,则目前只是一个对于前期过快增速的一个修正,市场的急跌还是比较“情绪化”的,一些优势企业已经显现出了投资机会。在调控的大环境下,投资者应仔细甄别各个行业、各个公司所面对的不同情况,做到有所为而有所不为。

　　而富国基金昨日也表示了类似的观点,“尽管目前股市仍面临资金紧缺等一系列问题,但股指出现如此急剧的下跌只能说明市场已进入非理性杀跌之中”,富国认为,去年的单边牛市中,市场产生了一定的泡沫,市场有调整的需求,目前经过调整,泡沫得到挤压,市场估值日趋合理水平。大盘蓝筹板块缺少继续杀跌的动力；外部经济衰退和国内的高物价趋势很难长期并存。从2月份的贸易数据看,外贸顺差的平衡将带来缓解国内流动性过剩的现状,也有利于推动经济的发展。“我们无意判断市场的底部,但我们对市场有充分的信心。”富国基金最后称。

　　对于昨日央行提高准备金率的行为,广发证券经纪业务总部首席策略分析师游文峰认为投资者不必过于恐慌,“相对于加息而言,提高存款准备金率着重于收缩流动性,对企业利润和股市不会造成直接冲击,更多可能是针对2月份银行存款的大幅回流所采取的相关政策。”他表示,此举有“利空出尽”的味道,预计大盘今日不会出现继续恐慌性杀跌的局面。

　　本报记者　贾肖明

　　机构观点

　　广发证券:股市已经跌过度

　　“现在分析人士一般都不愿意对股市走势表示看法,因为不少说法得不到市场的认可。”昨天,在中国银行广东省分行与广发证券举办的投资策略报告会上,广发证券首席策略分析师游文峰表示,近期股市大跌存在非理性因素,虽然近来国内外经济表现都有令人担忧的地方,但市场的大幅波动已经过度反映了宏观经济的这些情况。他认为,股市“总有春暖花开时”,未来影响股市走势的主要是对股市的估值和上市公司业绩增长的预期。

　　游文峰认为,尽管宏观经济复杂多变,面临着通胀压力带来的宏调政策继续紧缩,人民币升值过快带来的出口减少等等,但是,也要看到有利因素:管理层宏观调控水平已经有明显提高；企业自身的应对能力超出市场预期,尤其有较强的自筹资金能力；两税合一直接给上市公司带来4%—6%的业绩提升；上市公司增发注资加强外生增长,“其实,上市公司增发再融资跟该公司基本面无关,只是影响市场资金面的情况。”

　　至于上市公司业绩增长的预期,游文峰表示,这一预测数字会被下调。此前,不少机构认为今年一季度上市公司整体业绩增长会在35%以上,但现在剔除金融业后,2008年一季度整体业绩增长估计在15%左右。从市场的估值来看,游文峰表示,经过股市大幅下跌调整,股市估值水平已经逐渐合理。按照2008年上市公司整体业绩平均增长25%来算,当沪指在4000点时,对应的估值水平是24倍,而沪指跌到3700点时,对应的是20—21倍估值水平。　本报记者　骆海涛　实习生　赵晓悦　通讯员　张磊