北京首放：3月18日实战掘金报告

　　北京首放实战掘金报告3月18日

　　掘金报告一：【首放研报龙虎榜】(2008年3月18日)

　　四大自救策略应对连续暴跌

　　北京首放

　　一、首放视点：四大自救策略应对市场连续大跌。

　　周二市场再度出现大跌，股指盘中创出3607.25点的阶段新低，股指连续调整使市场中期调整趋势进一步强化和明确。当前，市场的主要任务在于探寻市场阶段性低点将会在哪里产生，投资者如何还是沉浸在牛熊的争论之中，将毫无意义。操作上唯有认清当前的中期调整趋势，并采取得当的操作策略，才能规避风险并跑赢市场。比如应对市场连续大跌，投资者在操作中可注意四点。

　　第一，对于已经严重套牢的投资者，如果手中持有的股票在短期内出现连续大跌，短期风险释放较为充分，可在大盘非理性杀跌中，在低位适当回补些仓位，耐心等待市场出现技术性反弹后，逢反弹高点果断出局，进而摊低成本的滚动操作策略。

　　第二，对于手中持有尚在高位的中高价基金重仓股，尤其是一些近期抗跌的基金重仓股，在市场整体价值中枢大幅下移的情况下，这类品种中期补跌风险较大，以逢高提前出局为好。

　　第三，对于前期提前出局 ，目前仓位较轻的投资者，其中的中线投资者可耐心等待市场阶段性低点的出现；其中的短线高手，可适当关注短线超跌品种的技术性反弹机会，当然，这种超跌反弹机会对投资者有比较高的短线操作技巧要求，比如进出时机要把握的比较准等。

　　第四，对于基金投资者，鉴于市场中期调整已经确立，各类基金重仓股的持续调整，必然会导致基金净值的下跌，而且，随着基民对基金赎回压力的逐步增大，很多高位基金重仓股的持续调整压力将会比较大，基金中期走势压力较大。因此，稳健型基金投资者提前防范风险相当有必要。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：从两个方面看市场定价体系出现混乱。

　　目前市场连续大跌，把很多前期牛市中掩盖的问题暴露出来，比如高业绩、低市盈率缘何难以支撑股价不跌？再如基金重仓的权重股在持续大跌50%后，缘何难以止跌反弹？

　　综合分析，出现以上问题的根源在于近期国内市场的估值体系、定价体系出现混乱所致。第一，H股同A股的比价拖累作用，导致带H股的A股权重股走势疲软。周二中国石油、中国石化先涨后跌走势引人关注，按理说中国石油自上市后大跌50%之后，近期出现基金吸纳迹象，但就是难以大涨，其他如中国平安、中国人寿等权重股也是一跌再跌，直接拖累股指持续下跌。事实上探究导致这些权重蓝筹持续调整背后的幕后黑手，只要看一下相关品种的H股股价就会一清二楚。象中国石油、中国石化、中国铝业的H股股价分别只有9.60港元、6.32港元、11.58港元的情况下，您自然会明白两点。首先，香港H股的股价不止跌，国内带H股的权重股难以走强；其次，中国石油、中国石化A股如果出现反弹，反弹高度可能也较为有限。由于香港市场的阶段低点的探明需要一定时间，因此，国内权重股在持续大跌后，虽然已经逼近阶段性低点，但真正阶段底部的探明也同样需要一些时间。

　　第二，随着大小非解禁，上市公司大小股东的行为，逐步对上市公司的股价定价权产生重要影响。大小非解禁造成的局部供给增大，导致原来的市场供求体系被打乱，同大小非等上市公司大小股东相比，在很多时候基金等机构也是弱者。由于大小非原始成本极低，打乱了原有股价定价机制和原有市场成本分析操作体系，这是造成业绩、高送转等传统利好因素，难以支撑股价的根本原因。

　　综合来看，市场在连续大跌之后，短线技术性超跌反弹随时都有可能产生，但是，市场定价体系、估价的紊乱，将会导致市场阶段性底部的探明，将是一个复杂、反复的过程，对此，投资者要有足够清醒的认识。

　　三、盈利预测：第一食品(600616)：连续两个交易日出现跌停，国泰均安研究报告认为：和酒与零售置换，第一食品轻装上阵， 预测2008，2009 年每股收益分别为0.62元和0.75 元。首放认为：软线走弱迹象明显，规避为好。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：华夏银行(600015)：首放预计公司08-09年的每股收益分别为0.78元、1.01元，业绩保持稳步增长， 给予中性评级。 更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　掘金报告二：【趋势乾坤】(3月18日)

　　连续大跌孕育短线反弹

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　　一、大势研判：短线乖离过大，技术性反弹随时有望展开。

　　1、明日预测：惯性探底后震荡。个股普跌导致周二股指下跌151.15点，盘中一度创出3607.25点，成交量的略为放大，显示尾市逢低买盘有所增大。由于股指连续大跌，短线技术面的乖离过大，技术性反弹随时有望展开。

　　2、①股指波动范围：3630-3950点；

　　②运行方式：惯性探底震荡。

　　③大势关注焦点：第一，关注消息面、政策面变化可能对市场产生的重要影响；第二，关注明日能否依托3600点，展开短线技术性反弹。

　　3、短、中线趋势：随着两会的闭幕，市场的中期下跌趋势被进一步明确和强化，导致市场进入风险集中释放期，短期市场的主要任务，是探寻阶段低点。可以肯定的是，股指这种连续大跌，使市场逐步逼近阶段底部。

　　二、主力动向剖析：连续大跌为技术性反弹创造了条件。

　　1 、多头主力动向剖析：两市仅有31 只个股上涨，市场连续大跌使作多能量受到抑制，中国石油、中国石化先涨后跌，对股指带来一定拖累。另外，前期强势农业股盘中一度表现出较强反弹欲望，无奈市场抛压较重，短期看多方反攻能量的爆发，需要一个重新积聚的过程。市场连续快速大跌，客观上还是为即将展开的报复性反弹，创造了条件。

　　2、空头主力动向剖析：个股继续出现普跌，连续大幅下跌个股增多，酒类、煤炭等强势基金重仓股出现大幅补跌，其他各类抗跌强势股也纷纷跳水，杀跌效应的蔓延，导致多杀多的非理性状况在局部出现。这种恐慌性杀跌能量的宣泄，短线需要一个反复释放的过程。

　　三、操作策略：市场连续大跌，个股风险得到持续释放，短线技术性反弹在酝酿之中，投资者在操作中可注意四点。第一，对于已经严重套牢的投资者，如果手中的股票在短期内出现连续大跌，短期风险释放较为充分，可耐心等待市场出现技术性反弹后，逢反弹高点再采取进一步操作策略。第二，对于手中持有尚在高位的中高价基金重仓股，尤其是一些近期抗跌的基金重仓股，在市场整体价值中枢大幅下移的情况下，这类品种中期补跌风险较大，以逢高出局为好。第三，对于前期提前出局 ，目前仓位较轻的投资者，其中的中线投资者可耐心等待市场阶段性低点的出现；其中的短线高手，可适当关注短线超跌品种的技术性反弹机会，当然，这种超跌反弹机会对投资者有比较高的短线操作技巧要求，比如进出时机要把握的比较准等。第四，对于基金投资者，鉴于市场中期调整已经确立，各类基金重仓股的持续调整，必然会导致基金净值的下跌，而且，随着基民对基金赎回压力的逐步增大，很多高位基金重仓股的持续调整压力将会比较大，基金中期走势压力较大。因此，稳健型基金投资者提前防范风险相当有必要。

　　四、实战淘金池：无。

　　掘金报告三：焦点透视(3月18日)

　　报复性技术反弹已迫在眉睫

　　北京首放

　　随着恐慌气氛的快速蔓延，越来越多的投资者加入到了抛售行列，今天沪指继续大幅暴跌跳水，在回补了早盘的跳空缺口之后，一路向下，不断创出调整新低，跌破了3800点，3700点，终于尾市在3600点上方遇到了支撑，最终以下跌151点幅度3.96%收盘，同时，成交量继续放大，沪市金额超过800亿元，资金流出迹象明显，总体来看，短线市场仍处于一个加速的下跌过程中，空方的力量非常强劲，多方没有还手之力，但也正是这种走势下，往往蕴藏着报复性反弹的动力，多方积累着反抗的能量，因此，对于投资者来说，总体策略仍需要保持稳健保守策略，但短期可逢低介入一些技术上严重超跌的品种。

　　焦点一：加速杀跌之后报复性反弹何时来临？

　　本栏在前期明确指出，在跌破4000点之后，市场的心态发生了快速的逆转，恐慌性的氛围快速蔓延，越来越多的抛盘出现，指数出现了加速跳水的走势，短短的四个交易日，沪指下跌了10%，个股一片狼藉，跌停大面积出现，个股跌幅巨大，今天两市相加只有31只个股上涨，其他个股都处于下跌状态，而跌停个股继续超过了几百只。不仅如此，作为市场中的主流资金—基金等机构，也没有摆脱这样的弱势，根据最新统计，包括QDII在内，截至上周五已经有89只偏股型基金跌破1元面值，有53只基金去年以来跌幅超过20%。189只股票型基金和53只配置型基金中，有83只跌破了1元面值。加上一只保本基金和5只QDII，已经有89只偏股型基金跌破面值，占到总数的1/3。 截至3月14日，91只基金跌破1元面值，其中嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势两只QDII基金还出现了净值打六折的窘境。可以认为，目前市场进入到了最黑暗的时刻，但从历史经验来看，这种暴跌往往带来较好的短线报复性反弹。从技术上看，我们认为，如果市场继续按照这样的斜率下跌，那么本周沪指就有望达到3300点左右，而这个点位就是多方发起抵抗反扑的最佳点位。

　　焦点二：蓝筹超跌之后是否会得到资金青睐？

　　据受访研究平台，去年5月以来上市的105家新股，已有11家公司的股价悄悄逼近了发行价，占上市新股数量一成。其中海集运、建设银行、北京银行、中国太保等4只股票的股价对发行价涨幅在15%以下，离发行价的位置最近，这种现象也在很大程度上表明，市场距离短期底部不远了，那么，在未来的反弹过程中，什么品种可能担当多方的主力呢？从近期三个交易日来看，中石油在22元附近明显有资金吸纳迹象，换手率不断增大，同时，中国联通上周突然异动，今天中国中铁突然拉升，还有万科，招商银行等走势较为稳定，初步出现了止跌的迹象，那么这些蓝筹股在技术上中线超跌之后能否得到资金的青睐呢？我们以金融股为例，在2008年1月2日第一天交易日，金融股平均市盈率超过36倍，市值达到81676.74亿元；而17日收盘后金融股市值只有55730.68亿元，平均市盈率24.7倍。整体的跌幅超过了30%，在行业仍具有较好的大环境下，以工行为首的银行股跌幅明显减少，也就是说，在目前的价格范围，却是有资金正在试探性建仓，但是否存在大规模资金的主动性强势买入，还需要观察成交量的变化。

　　焦点三：强势股延续补跌还是进入止跌阶段？

　　盘中看，虽然蓝筹股进入止跌过程，但造纸、农业、创投、新能源、酿酒食品等各类题材板块继续出现补跌，而且很多强势股在短期内大幅跳水，不少个股连续两个跌停，部分个股三月分的跌幅超过了30%，部分品种超过40%，是延续补跌还是进入止跌呢？我们认为，由于人气已散，题材股补涨股的下跌还远远没有结束，除了极少数的个股存在较好的反弹，大部分个股的妇女谈力度并不强，因此，在机器你操作中，就需要投资者采取正确的策略。就具体操作而言，在加速下跌过程中抄底对于大部分投资者来讲存在着很大的市场风险，这是因为，很多个股在跌了20%之后仍存在20-30%的跌幅，往往在大仓位进场抢反弹的时候，投资者继续被套，所以，我们认为，即使在看准个股的前提下，投资者抄底抢反弹的时候也需要讲究策略和技巧，一般的策略应是，先用少量的部分资金小仓位进场，大部分资金等待反弹趋势明朗后进场，这样其风险是最低的。

　　掘金报告四：北京首放实战策略(3月18日)

　　政策变化

　　1，温家宝总理指出中国经济基本面是好的，今年是经济最困难一年；2，2月份企业商品价格同比上涨9.2%；3，最新统计显示1088只A股低于2007年5月30日的价格；4，国际油价创17年来最大单日跌幅；5，美联储紧急宣布调降贴现率至3.25%，同时商议议利率

　　大盘运行

　　今天沪指继续加速恐慌杀跌，连续跌破多个整数关口，在3600点得到支撑，成交量继续放大，后市仍有继续探底的要求，但技术性的反弹随时可能出现。

　　策略分析

　　继续保持安全仓位，如20-30%，不加仓，耐心等待空方能量的宣泄结束，重仓的投资者可逢技术性反弹继续降低仓位，等待真正止跌企稳的到来。

　　热门板块

　　潜力板块

　　权重股、蓝筹股：超跌明显，存在技术反弹或者震荡。振华港机，深万科，中国神华

　　银行股：进入阶段性震荡。

　　煤炭板块：补跌明显，基金抱团取暖的板块，中线继续看好。。

　　石油、石化:：逢低吸纳长线品种，短期内有压力。中石油，中石化

　　医药板块：消费行业中的潜力行业，关注调整之后的中长机会。

　　钢铁：关注小市值的钢铁个股。

　　房地产：继续看好行业龙头。深万科、金地集团、招商地产

　　制造业：部分个股严重超跌，关注基本面较好的超跌个股。

　　策略回顾

　　前期指出中石油进入筑底阶段，近三个交易日力挽狂澜，成交量放大，有资金青睐，存在支撑指数的作用。