最悲观的时候正是市场底部

　　广州万隆

　　提要：没有只涨不跌的股市，因此6100点后市场大幅回落；也没有只跌不涨的股市，长时间下跌加上恐慌杀跌，现在是投资者最悲观的时候，市场底部就在眼前。乐观估计本周有望筑成底部，筑底过程最迟将在3月底之前完成。周三在套利者抄底推动下，指数将小幅探底后大幅反弹。

　　市场走势预测：指数趋势斜率极大，这种趋势难以长时间维持，趋势交易者此时倾向于观望而不会继续杀跌，趋势行为空头优势微弱；恐慌杀跌后套利交易者进场，预计周三套利行为多头占优，在套利者抄底推动下，指数将小幅探底后大幅反弹。

　　乐观估计本周市场有望筑成底部，筑底过程最迟将在3月底之前完成。见底初期多空争持仍将激烈，市场不会以持续上涨、大幅反转的方式回升，底部需要多次震荡后才能筑成。

　　实战策略：包括社保基金在内的部份先知先觉的机构悄然回流做多，表明市场估值水平基本跌至机构认可的价值投资区域，但个股结构性分化严重，中小盘股大幅下跌后走势将会分化，不同个股应区别对待，相对低位可大胆回补超跌后价值凸现的股票，周三正是回补良机。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 金融时报：下调印花税有利于金融改革和稳定。

　　• 2月份70个大中城市房价环比上涨0.2%。

　　• 北京各银行酝酿松动二套房贷限制。

　　• 最新统计显示1088只A股低于5.30时价格。

　　• 建设部：住房公积金尚不考虑投资股市。

　　• 基金大量净买入中石油，机构称资金正有计划控盘。

　　• 美联储今晚再议息，市场预期降息100基点。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的4个月时间内逐波下跌。

　　中期：1月中旬至今股市基本呈单边下跌状态，其间两次弱势反弹高度有限。

　　短期：上证指数8个交易日内从4360点跌至最低3607点，周二收盘于3668点，近两个交易日部份股票连续跌停板。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个月时间内逐波下跌，大的调整趋势比较明朗，这种走势正是长线投资者陆续退出市场的结果。

　　短线投机者行为

　　本栏自3月7日提出“结构性牛市进入转折期”的观点以来，3月9日“新一轮跌势形成，哪类个股风险最大”再次强调题材股即将大跌的风险，上周五又一次强调了中小盘题材股风险。近两个交易日杀跌动力主要来自中小盘股，市场笼罩在恐慌气氛中。这种市场情绪常由大落转变为大起，恐慌杀跌后短线抄底资金进场将会促成市场大幅反弹。

　　机构行为

　　中石油等大蓝筹股在恐慌的市场气氛中走势颇为抗跌，本栏此前几个交易日已经指出它们抗跌的原因——股价长期下跌探明了阶段底部，以社保基金为首的机构投资者进场抄底。随着市场重心的下移，主力机构陆续进场做多，指数将在近期筑成底部。

　　散户行为

　　前期强势的中小盘题材股大面积跌停证实了我们几天前的判断，至此市场迷局解开，散户群体将跟风杀跌，数量庞大的中小盘股大跌虽然对上证指数影响力不大，但对市场人气的杀伤力却是巨大的，中小盘股两天的连续暴跌后，周三个股走势将出现分化，垃圾股可能继续暴跌，有业绩支撑和高成长性的将探底反弹。

　　趋势行为

　　趋势斜率极大，这种趋势不会长时间维持，趋势交易者此时倾向于观望，不会继续杀跌，趋势行为空头优势微弱。

　　套利行为

　　趋势行为恐慌杀跌后套利交易者进场，预计周三套利行为多头占优。

　　综合多空行为：指数趋势斜率极大，这种趋势难以长时间维持，趋势交易者此时倾向于观望而不会继续杀跌，趋势行为空头优势微弱；恐慌杀跌后套利交易者进场，预计周三套利行为多头占优，指数将小幅探底后大幅反弹。