加速下跌能否吹响多方冲锋号

　　昨日上证指数大跌3.6%跌破3900点，中国石油、万科、中信证券等则逆市飘红加速下跌能否吹响多方“冲锋号”？

　　浙江利捷孙皓

　　昨日沪深股市再现“黑色星期一”，其中上证综指跌破3900点，收盘逼近3800点，当日跌幅达3.6%，呈现出加速下跌态势。盘面观察，个股普遍遭遇急挫，多杀多迹象明显，市场信心坠至冰点。一般而言，加速下跌意味着调整进入尾声，这次会不会例外呢？

　　蓝筹股护盘有望持续

　　昨日，在上证指数分时走势图上，代表中小盘股的黄线跌幅超过6%，而上证指数的跌幅为3.6%。蓝筹品种显示出的抗跌性甚至是上攻欲望，成为周一盘面上的最大亮点。第一权重股中国石油午盘前就已经显示出良好的抗跌性，午后更是逐波拉升，最终上涨1.25%。算上上周五，中国石油近两个交易日的涨幅高达4.43%，为上证指数贡献了近70点的涨幅。受公布靓丽年报的利好影响，中信证券周一也逆势上涨0.88%，其所在金融板块的跌幅排在各大板块末端。除此之外，虽然中国石化、贵州茅台等沪市权重股仍未止跌，但跌幅已较上周有所收窄。而万科A作为深市第一权重股，经过前期连续调整后，周一大涨4.25%，表现出良好的企稳态势。受此影响，地产板块整体也有所活跃。

　　从以上描述可以明显看出，蓝筹股表现出积极的护盘特征，其角色已由大盘下跌初期的领跌品种，变换为近日加速下跌过程中的“中流砥柱”。更值得一提的是，这种护盘行为有望在短期内延续。按照年报的预约情况，3月19日到26日，将有中国石油、招商银行、中国平安、工商银行、中国银行和中国人寿等蓝筹公司公布2007年年报。可以预期，它们的优质年报将对股价形成支撑，从而表现出更强的护盘特征。

　　短线反弹有望展开

　　蓝筹股周一的表现表明，股指再次大幅度杀跌的可能性减弱。而结合目前市场运行特征，笔者认为短线市场有反弹的机会。理由主要有以下三点；一是技术面反弹动能积聚。自去年10月16日见顶6124点以来，上证综指的调整时间已经达到5个月，回调幅度已达到998点到6124点涨幅的半分位区域，同时距离3785点的黄金分割点也近在咫尺。另外，深成指、沪综指已分别连续7个及4个交易日下跌，上周深成指更是大跌1743.20点，创出历史最大单周点数跌幅。因此，无论是在调整时间还是在空间上，指数都具备一次技术性反弹的条件。

　　二是下跌过程中成交金额明显萎缩。上周五两市共成交948.82亿元，较前日大幅萎缩超过3成，也是近一个月以来的新低。与此同时，上周深沪两市日均成交仅1251.74亿元，较前一周萎缩幅度也超过了3成。尽管本周一两市成交总金额再度回升至1100亿元，但仍较上周日均1251.74亿元的成交水平减少。成交金额的不断萎缩，有望成就“地量”之后的“地价”。

　　三是估值进入合理区间，蓝筹股买点出现。截至3月14日，全部A股的动态市盈率已下降至21.72倍。而在众多行业中，金融、黑色金属、化工行业的估值已显著低于这一水平，成为“估值洼地”。与此同时，上周媒体对27家基金管理公司的31位投资总监、骨干基金经理所做的抽样调查显示，73%的基金经理认为，目前大盘蓝筹股尤其是金融股的估值居于安全区域。从股指跌破4000点之后，大盘蓝筹股开始企稳也可以看出，已有资金在关注蓝筹板块。蓝筹股的企稳及护盘行为将有望引发指数的反弹。

　　关注优质蓝筹股

　　综合以上分析，笔者认为3800点附近应该是市场阶段性底部区域，指数再下探的空间已经非常有限，短线反弹的概率相当大。对于投资者来说，虽然难以精确预测市场何时开始真正的回升周期，但目前点位盲目斩仓已经没有任何实质性意义。

　　不但斩仓不可取，相反在操作上大家可以适当加大建仓力度和增加持仓比重。而建仓和增仓的品种无疑应首选蓝筹股，尤其是那些股价超跌、具备估值优势、所在行业未来几年发展前景良好的品种，更加值得投资者从中长线角度予以把握。