广州万隆：暴跌即将催生中期底部

　　广州万隆

　　提要：寄望政策救市的声音不绝于耳，这一现象表明了市场情绪处于崩溃边缘，避险意识苏醒的中小投资者跟风杀跌，相对高位的中小盘题材股就是风险最大的品种。本栏近期多次强调结构性牛市转折期的这种风险，提醒投资者尽早卖出高位中小盘题材股，事实证明这一判断是正确的。短线下跌趋势十分强大，预计周二市场将惯性下跌，不排除超卖后产生技术性反弹；中线来看，乐观估计本周市场有望筑成底部，筑底过程最迟将在3月底之前完成。

　　市场走势预测：短线下跌趋势十分强大，趋势行为将继续做空；大量套利交易者在中小盘股中多翻空，套利行为空头占优。预计周二市场将惯性下跌，短线超卖后不排除产生技术性反弹。

　　乐观估计本周市场有望筑成底部，筑底过程最迟将在3月底之前完成。见底初期多空争持仍将激烈，市场不会以持续上涨、大幅反转的方式回升，底部需要多次震荡后才能筑成。

　　实战策略：包括社保基金在内的部份先知先觉的机构悄然回流做多，表明市场估值水平基本跌至机构认可的价值投资区域，但个股结构性分化严重，中小盘股补跌风险极大，不同个股应区别对待，指数反而是相对次要的。

　　后市见底回升时，由大机构主导的热点必然是具备“估值水平”和“博奕位置”双重优势的价格超跌的绩优股或成长股，在2000余点的调整之后，这类个股的投资和投机价值逐渐显露，沙里淘金并不困难。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 温家宝连任国务院总理。

　　• 周小川：利率和存款准备金率仍有上调空间，加息尚在研究，没有具体确定。

　　• 温家宝：今年GDP增长目标8%左右，CPI在4.8%左右。

　　• 中石化调高部分石油产品价格。

　　• 瑞银成大蓝筹第一杀手，狂抛中国平安1110万H股。

　　• 银监会官员：房价下行过多影响金融安全。

　　• 范福春：希望股民对上市公司破产退市给予理解。

　　• 美联储紧急宣布调降贴现率至3.25%。

　　• 据Wind资讯统计，按照TTM法统计，全部A股市盈率水平已经降至30倍以下，为29.1倍，而覆盖两市核心蓝筹的沪深300指数为27.47倍。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的4个月时间内逐波下跌。

　　中期：1月中旬至今股市基本呈单边下跌状态，其间两次弱势反弹高度有限。

　　短期：市场再现黑色星期一，上证指数跌至3820点收盘，跌幅3.6%。由于指标股走势相对较强，指数跌幅远远没有反映个股下跌之惨烈程度，两市数百只个股跌停板。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个月时间内逐波下跌，大的调整趋势比较明朗，这种走势正是长线投资者陆续退出市场的结果。

　　短线投机者行为

　　本栏自3月7日提出“结构性牛市进入转折期”的观点以来，3月9日“新一轮跌势形成，哪类个股风险最大”再次强调题材股即将大跌的风险，上周五又一次强调了中小盘题材股风险：“……短线投机者将继续杀跌没有特殊题材的高位中小盘股，在此期间，指数不一定有大的跌幅，但个股分化明显，部份个股风险很大”。

　　黑色星期一，杀跌动力主要来自中小盘股，当中石油上涨时，短线投机资金加速流出中小盘题材股的行为更明显，短时间内跌停个股数量大量增加。

　　机构行为

　　1-2月上市流通的大小非共220余亿股，公告数据表明其中的10亿股被减持，仅占可流通数的4.5%，可见多数上市公司股东暂时没有套现意愿，市场下跌与大小非减持关系不大，大小非解禁近期内对市场的影响更多是心理上的。长远来看，当牛市情结消失时，大小非股东套现意愿增强，解禁压力对市场走势的影响将会很大。

　　散户行为

　　前期强势的中小盘题材股大面积跌停证实了我们几天前的判断，至此市场迷局解开，散户群体将跟风杀跌，数量庞大的中小盘股大跌虽然对上证指数影响力不大，但对市场人气的杀伤力却是巨大的，预计一两天内中小盘股还将大幅下跌，但个股表现将有所分化。

　　趋势行为

　　下跌趋势明朗但指数跌至趋势线下轨，技术性反弹却没有出现，表明趋势十分强大，趋势行为将继续做空。

　　套利行为

　　大量套利交易者在中小盘股中多翻空，套利行为空头占优。

　　综合多空行为：下跌趋势十分强大，趋势行为将继续做空；大量套利交易者在中小盘股中多翻空，套利行为空头占优。预计周二市场将惯性下跌，短线超卖后不排除产生技术性反弹。