就事论市：加息预期被主力利用了

　　点评人:广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋博士

　　3月—8月是限售股解禁上市的高峰期,如果股市保持低位运行,那么解禁股就不能在更高价格抛售套现

　　股事:近日,据透露,资产规模排名前十家的基金公司均被要求仓位不得低于70%。而证监会副主席范福春否认自己曾说过“不救市”之类的言论,表示“要对中国股市有信心”。此外,上周五再有三只新基金、一个QFII基金获批。

　　点评:这是管理层的一种表态,认可了股指在4000点以下是低风险区域,但这些都不是救市行为。我认为,投资者不能完全依靠看管理层的脸色来买卖股票。而管理层也不将再是这个市场的“全职保姆”,A股要走向国际化,监管部门会以一种世界的眼光来审视市场的状况。我还是认为现在的调整是健康的,因为每个投资者的风险承受能力不同,在不同的股市点位时选择适合自己的品种,如果现在管理层出手救市,反而对遵循市场规律的价值投资者不利,因为他们会在市场的调整中选择最适合自己承受能力的股票。近日股指最低已经跌到3900点以下,值得注意的是末段杀跌是最厉害的,不过,同时也是价值投资者调仓的最好时机。至于股市的持续调整,从更高的层面来看,我认为,3月—8月是限售股解禁上市的高峰期,如果股市保持低位运行,那么解禁股就不能在更高价格抛售套现,这样实际上就维护了股市的长期平稳。

　　中国与欧美的情况不同,目前我国虽然存在结构性通胀压力,但宏观经济整体健康,不需要作类似的调控行为

　　股事:上周美联储宣布,将扩大证券借贷项目,向其一级交易商出借最多2000亿美元的国债。与此同时,美联储还表示将提高与欧洲央行、瑞士央行的临时性互惠货币安排的规模。与此同时,欧洲央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行也纷纷推出向金融市场注资举措,以缓解流动性压力。

　　点评:这是欧美发达国家在面临着经济衰退威胁时,作出的宏观调控反应,主要是为了防止经济出现衰退,而并非是针对股市的“救市”行为。而中国与欧美的情况不同,目前我国虽然存在结构性通胀压力,但宏观经济整体健康,不需要作类似的调控行为。而且,随着美元的持续贬值,国际资金不断流入中国,这样我国就成为了世界上投资的“洼地”之一。我认为,任何政府救市行动都是无效的,而1998年香港成功抗击索罗斯等对冲基金是一个例外。对于中国来说,既然确定了要大力发展间接融资,那么,可以期待5月份以后会有更积极的针对股市政策出台。

　　加息的预期被主力机构利用了。以面临宏观调控压力为由,主力资金在较大规模地调仓出货,造成大幅杀跌

　　股事:2月份,居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.7%。不仅创出了近12年来的月增幅新高,而且超出了市场预期。

　　点评:我认为,由于CPI增幅高企,央行加息压力加大,从市场上,加息的预期被主力机构利用了。以面临宏观调控压力为由,主力资金在较大规模地调仓出货,造成大幅杀跌。但这是市场行为,难以堵截。近几个月CPI增幅还将在高位运行,这样一来,宏观调控措施不仅不会放松,而且预期会更严厉。不过,随着各种调控预期的出台落实,股指再出现暴跌时,投资者可以考虑逐步介入。另外,由于北京奥运会的原因,5月—10月估计是政策的真空期,股市会相对平稳。