空方还有什么武器(2)

　　资金面压力成调整主因

　　根据“你认为会继续拖累股市的主要因素有哪些？(四选二)”的投票结果，选择“加息预期”、“外围市场波动”、“再融资等资金面压力”和“2008年业绩增长预期回落”的票数分别为2225票、2292票、6670票和1753票，所占投票比例分别为17.19%、17.71%、51.55%和13.55%。显然，从投票结果反映出投资者普遍认为再融资、限售股解禁等资金面压力是造成目前A股市场调整的最主要原因。而数据显示，2008年仅限售股解禁规模一项就将达到2-3万亿的水平，以中国平安等为代表的上市公司大规模再融资无疑将雪上加霜，对市场的抽血效应将十分的明显。

　　财富大幅度缩水

　　根据“2008年以来，你的投资收益如何？”的投票结果显示，选择“盈利10%以上”、“盈利10%以内”、“亏损10%以内”、“亏损10%-30%”、“亏损30%-50%”和“亏损50%以上”的票数分别为422票、485票、828票、2199票、1595票和941票，所占投票比例分别为6.52%、7.50%、12.80%、33.99%、24.65%和14.54%。从该项投票结果上看，2008年以来投资者盈利有限，只有不到一成半的投资者有所斩获，但多数投资者的亏损基本上与大盘同步。值得注意的是，14.54%的投资者的亏损超过50%，市场调整使投资者的财富大幅度的缩水。

　　笔者认为，可以从三方面观察近期市场：其一，从政策面看，虽然近一个月时间以来已经有5批股票型基金获批，10余只股票基金将入市，但是仅仅是平衡市场的资金需求。而且市场所期待的印花税下调落空，从紧的货币政策将继续影响市场。而前两月出口增速的快速回落已经显出次贷因素对我国的影响；其二，从资金面看，根据上交所TOPVIEW数据显示，个人投资者持有股票市值比例上升，而机构则进一步减仓，加上限售股解禁等因素，市场的资金面偏紧；其三，从技术形态上看，上证指数逐步远离年线，深成指和沪深300指数也已经运行到年线下方，技术形态上未出现止跌回稳的迹象。笔者认为市场的中期调整并未结束，后市仍存在着进一步下探的空间。但是，另一方面股指在快速调整之后短期也存在着反弹的能量，目前可控制仓位，不盲目杀跌。