大势研判及主力资金进出分析

　　“内忧外患，后市如何反弹？”

　　———3月14日大势分析及周评

　　本栏近几日曾连续提示，沪指将在3910~3990点之间震荡，今日大盘走势与我们的预测相差毫厘。沪深股指跳空低开，随后，开始了一天的大幅震荡格局，最终，两市以十字星的形态收盘，多空分歧加剧。从成交量方面来看，今日沪深两市成交量为近一月来最低，目前仍有多数主力资金持离场观望态度，等待重大利好的出现。

　　本周，大盘没有继续上周两会开幕以来的横盘震荡行情，持续下跌，并击穿4000点心理支撑位。我们认为，造成股市本周持续下跌的原因有以下几个方面：

　　一.救市政策暂时落空。两会一次会议闭幕，证监会副主席范福春昨日表态“对股市要有信心，但监管者不支持‘政策市’”。

　　二.CPI又创新高，宏观调控逐步逼近。本周公布的二月份CPI涨幅达8.7%，通涨压力进一步加大，而且，周小川等也明确表示利率还有上调空间，市场对于政府的宏观调控政策、尤其是三率齐调的政策感到担心。

　　三.次贷危机传导国内。国外股市一片大跌，期间，虽然有欧美央行的2500亿美金联手救市计划的出台，但仍然挡不住危机中隐藏着冰山的巨大身影。这给国内投资者造成了心理阴影。

　　四.资金面供求失衡。虽然陆续有新批基金发行，但三月份限售股解禁大潮到来，众多公司天量融资计划出台，二月份央行的金融数据又显示银行存款有着大量的回流，也加剧了股市供求失衡的局面。

　　下周展望：

　　一、利空利好因素权衡：海外方面，本周五晚美国将公布其最新CPI数据，市场对此也并不乐观。外部环境的恶化将不会在近期得到改善。国内，随着两会的闭幕，政府的宏观调控政策可能会正式出台，前景不容乐观。但随着调控政策的出台，本栏认为，市场在经过了本周的大幅下跌后，后市反而有可能走出"利空出尽"后的反弹行情。

　　二、技术分析：大盘在此轮下跌C浪中形成了三个缺口有待回补，近两日，股指在本栏前期提示的3910~3990下降通道下轨处获得强力支撑，虽然成交量持续低迷，不排除指数仍有继续下探的可能，但若跌破下降通道，则很可能是市场形成短线的空头陷阱。

　　三、机构动态分析：据上交所指南针赢富数据显示：在机构增仓比重较大板块方面，除了本栏前期提示过的造纸、有色、食品加工等板块，增仓板块又有了大幅增多，而机构在权重板块的减仓动作也有减小，在权重板块的增仓品种有所增多。包括在金融股中近日有增仓补仓动作。

　　四、结论：大盘不排除有进一步下跌的概率，但后市有机会出现“利空出尽”后的反弹。下跌第一支撑位仍位于3910~3990的下降通道下轨，第二支撑位仍旧位于3664点左右。反弹阻力则在于：4068点的缺口、以及4120点附近的10天线周一位置、4260点附近的20天线下周一位置。

　　投资者可以在大盘在此点位企稳后选择减仓或补仓，反弹阻力位位置位于10日和20日均线附近，股指反弹至此投资者要注意短线风险。本栏继续建议投资者在规避大势风险的同时关注其中指南针赢富数据提示的热点板块中增仓比例较大的高含权股，在回避风险的同时把握住局部性投资机会。