股市在线：过度干预恶果终显现

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　大盘继续下探，投资者期望政府救市的心态浓厚。沪指一度跌破3900点，最低点来到3891点，中国石油盘中大幅拉升，对市场人气刺激非常明显。上证指数收盘报3962.67点，跌8.58点，跌幅为0.22%。深证成指收13817.65点，跌125.50点，跌幅为0.90%。两市成交量显著萎缩，沪市成交额为652亿，深市成交额为291亿。成交量大幅萎缩，说明新增资金入市非常谨慎，投资者心态恐慌加重。

　　券商和有色金属板块表现顽强，板块整体处于升势。有色金属板块中，云海金属涨幅达到7.99%，云南铜业、锡业股份和东方钽业的涨幅也超过3%。银行股和通信股今天补跌，处于垫底位置。银行类个股中，深发展、浦发银行和招商银行的跌幅均超过3%。

　　个股方面，我们看到中国石油的撬动市场的能力非常强大，今天沪市跌破3900点，中国石油几乎成为力挽狂澜的主角，中国石油最终收报22.36元，涨幅为3.14%。中国人寿、中国太保等蓝筹股也加入反弹行列。排在涨幅榜的前列的个股还有富龙热点、凯恩股份、建峰化工。留在跌停板块中的个股有乐凯股份、隧道股份和宏盛股份等个股。

　　过度干预恶果终显现

　　市场的运行本身有其规律，如果人为的干预就会造成系统性紊乱，市场调节就会非常低效。我们认为目前的A股市场存在政府过度干预的现象，如果不解决政府过度干预市场的行为，中国证券市场很难保持稳定健康的发展。

　　我们注意到，随着股指一步步下探，投资者没有并没有把眼光放在对市场基本面的研究上，而是寄希望于政府救市，这种情绪已经由中小投资者蔓延到机构大型投资者心里。不管是从底层投资者的抱怨，还是从机构投资者的研究报告中，我们都可以看到投资者对政府降低税收的强烈预期。在两会期间，多名人大政协委员已经就降低印花税或者单边征收印花税递交有关提案，政府的管理层没有就相关提案做出清晰的解释，这样增加了市场投资者想象空间。

　　即使这次政府会出台相关政策抚慰市场情绪，这也是我们目前市场运行的最大弊端。可以预见，如果政府经常干预市场运行，这将会增加投资者和市场管理者的博弈空间，让市场更加动荡不安。我们希望政府能够从此类事件中总结教训，用长效观念来看问题，这才是解决中国市场大起大落的根本出路。

　　投资建议：尽管整个大市的投资氛围已经非常糟糕，但是局部自己避风港仍然存在。我们认为目前有以下值得投资者关注的投资要点：1.国际能源价格继续爬高，这会不断传导到国内，由于中国目前能源供给结构较为单一，我们预期煤炭价格将会继续出现大幅上涨，所以煤炭板块将会成为后市的热点，个股中，西山煤电、中国神华和兰花创科等优质煤炭股值得投资者重点关注。2.价格转移能力较强的行业，我们认为目前农业和消费板块的价格转移能力非常强，整体价格上涨超过通胀的水平。具体到上市公司，茅台、五粮液和双汇等公司都是较好的避险板块。3.高成长性板块也是低效低估带来的压力，比如家电消费板块，未来白色家电市场有望保持20%以上的上涨，此类高成长性板块将会用高成长轧平市场高估情况，比如格力电器、美的电器等个股应该安心持有。