跌破4000点反弹信心仍旧不足

　　华泰证券 董柏明

　　A股市场周四早盘急挫，上证综指最低下跌118.83点，探至3951.29点，跌穿4000点的心理大关；但其后中国神华为首的煤炭股全线劲升，加上以招商银行为首的金融股亦纷纷止跌回升，推动大盘跌幅明显收窄。

　　从今日盘面的情况来看，二三线股进入补跌的迹象已极为明显，但大盘蓝筹股则开始止跌反弹，预计将引发市场多空争夺。市场开始普遍担心大盘会跌到3000点，令市场情绪整体陷入恐慌；而买盘按兵不动，但牛市的经验又支撑着投资者坚持死守筹码，因此当前场内交投依然未见有效放大，令后市仍潜在持续的杀跌动力。

　　近期较显抗跌的板块出现明显回落。农林牧渔板块领跌，下跌3.25%，券商、创投、航天军工、酿酒食品、商业连锁、钢铁、奥运、造纸印刷等板块跌幅最为靠前。由于南航航空逼近跌停，中国国航(601111)等航空股全面重挫，运输物流板块整体疲弱。普跌之势是股指下跌的推动力，恐慌人气短期内还难以扭转。

　　消息面上有“范福春：次贷危机对A股影响主要在心理层面”、“ 央行：二月份居民户存款增加9712亿元”、“ 2月信贷投放猛减 从紧货币政策效应初现”、“ 范福春：发展资本市场需逐步改善税收制度”、“ 358家公司实现887.65亿净利 26家ST公司实现盈利”等。大盘暴跌的根本原因源于：受通胀压力和经济增速放慢两方面因素共同影响，多数行业业绩预期大幅降低。金融地产一蹶不振的首要原因就是不断强化的宏观调控预期严重侵蚀业绩增长的预期，银行和地产开发商均面临着成长性制约。其它可能侵蚀上市公司的不利因素包括出口减速、原油等原材料价格彪升等。

　　次贷危机、再融资预期外加解禁股套现压力等三大利空动能集中释放，使大盘指数探寻新低。后市当坚持确定性选股的思路，即寻找业绩预期稳定，受益内需增长主题的投资机会，可关注化肥、农药、煤炭、新能源等行业。投资者应尽可能在下跌的过程中建仓那些基本面尚佳、成长性尚好的中线股。一般而言在通胀过程中上游的采掘和下游的可选消费品比较容易受益。因此要把握价格在行业间传导的规律，选择定价能力强的行业投资，只有这样才能获得超出通胀水平的投资收益。