招商证券：高估值导致扩容压力激增

　　证券通

　　高估值导致了大股东行为的变异与扩容压力的激增。究其原因，高估值背景下的再融资只可能使大股东受益，相应侵害中小股东利益。并且，低估值且处于牛市趋势时限售股解禁变现意愿有限，但高估值且趋势不明朗时变现意愿将极大增强：限售解禁股东有趁流通股东愿意接受高估值时尽早变现的倾向，小非有趁大非考虑控股权问题时尽早变现的倾向。因此，资产供需关系变化考验A股的高估值，随着产业景气的逐次传导及融资需求的不断出现，各行业、各板块之间可能将陆续接受估值考验。建议仓位控制与波段操作，这应是规避过早增持导致全仓面对牛市深幅调整的最佳策略。