反弹失败巩固跌势 新低在哪里

　　广州万隆

　　提要：周二下午至周三开盘，市场完成了一波短线反弹，因缺乏有号召力的市场热点，人气不足导至反弹以失败告终。下跌趋势在反弹失败后得到加固，趋势行为空头占据较大优势，与此同时，套利行为受强势板块高位回落影响而空头占优，预计周四市场继续下探。如果周四或周五大幅下跌，市场将较快探明短期底部。上证指数下方第一支撑位3900点，有下破的可能。多数主力机构空翻多才能创造底部条件，后市见底回升时，由大机构主导的热点必然是低格超跌的绩优或成长股票。因此，在筑底过程中，应考虑持股结构的调整。

　　市场走势预测：下跌趋势在反弹失败后得到加固，趋势行为空头占据较大优势，与此同时，套利行为受强势板块高位回落影响而空头占优，预计周四市场继续下探，如果周四或周五大幅下跌，市场将较快探明短期底部。上证指数下方第一支撑位3900点，有下破这一支撑位的可能。

　　公募基金掌管数万亿的庞大资金规模，他们的行为对市场走势影响很大，基金大规模空翻多时就是市场底部。在利益驱动下，基金经理们不太可能在专户理财帐户启动前大举做多，可能专户理财帐户大规模启动之时才是市场见底之时。

　　实战策略：周二本栏认为，短线反弹不能改变下行趋势，反弹是下跌中继。周三收盘后，反弹作为下跌中继型态已经明朗。

　　大机构大规模空翻多之前，市场近期将继续弱势整理，重仓者应减持股价处于相对高位的股票。多数主力机构空翻多才能创造底部条件，后市见底回升时，由大机构主导的热点必然是低格超跌的绩优或成长股票。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 美联储宣布2000亿美元注资方案，受消息刺激，昨晚道琼斯指数大涨420点。

　　• 国务院新设5大机构新部长人选17日决定。

　　• 发改委称未完成节能减排考核企业将被问责。

　　• 十一大军工集团市场化提速。

　　• 五钢铁巨头：看好钢铁业前景钢铁股值得持有。钢铁工业协会称将进行最大规模重组。

　　• 中海运总裁披露：中国海运正筹备整体上市。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的4个月时间内逐波下跌。

　　中期：指数2月下旬下跌至4123点止跌回升。

　　短期：在外围股市大涨带动下周三沪深股市大幅高开，但市场人气不足制约了反弹高度，上证指数高开低走终盘报收于4070点，创本轮调整收盘新低。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个月时间内逐波下跌，大的调整趋势比较明朗，这种走势正是长线投资者陆续退出市场的结果。近期几大蓝筹板块陆续下跌，中国平安、万科等几度反弹未果，其中以机构为首的长线投资者坚决减仓行为清晰可见。

　　短线投机者行为

　　外围股市大涨推升投机者对沪深股市走势的期望值，导至两市大幅高开，然而短线投机者普遍错误估计了市场情况，人气低迷中追涨者瘳瘳导至市场高开低走。周一本栏认为：“预计周二至周三市场还有下行空间，不排除其间产生弱势反弹”，实际情况确实是在下跌过程中产生了反弹，但弱势反弹没有改变下行趋势。受周三放量下跌走势影响，预计周四短线投机者空头将占据优势，本周后两个交易日还有下跌空间。

　　机构行为

　　传 “基金公司为专户理财的推出而打压股市”，消息真伪难以鉴定，近期基金连续减仓却是不争事实。什么位置才是基金们心目中“专户理财帐户”的买点？与其猜测不确定的底部，不如分析主力心理和行为。笔者认为，公募基金掌管数万亿的庞大资金规模，他们的行为对市场走势影响很大，基金大规模空翻多时就是市场底部。在利益驱动下，基金经理们不太可能在专户理财帐户启动前大举做多，可能专户理财帐户大规模启动之时才是市场见底之时。

　　散户行为

　　散户情绪受大跌影响变得更为悲观，不排除短期跌势尾段出现恐慌杀跌行为。如果出现恐慌杀跌，将有助于大市较快探明底部。

　　趋势行为

　　周三大跌后，短期向下的趋势巩固，趋势行为空头占优。

　　套利行为

　　创投概念等强势股高位大幅回落，打击了短线套利者积极性，套利行为空头占优。

　　综合多空行为：下跌趋势在反弹失败后得到加固，趋势行为空头占据较大优势，与此同时，套利行为受强势板块高位回落影响而空头占优，预计周四市场继续下探，如果周四或周五大幅下跌，市场将较快探明短期底部。