智多盈投资：政策暖风未改市场颓势

　　智多盈投资余凯

　　内外交困使A股市场颓势难改

　　从目前市场运行的态势看，内外交困使得A股市场颓势难改。

　　一方面周边市场的动荡格局再度显现。受次贷风波影响的美国经济增速明显减速，欧元区经济也面临下行风险，日本经济增长开始减缓。而住宅市场的下滑以及信贷成本的提高最终导致就业疲软并抑制个人消费，成为拖累美国经济增长的主要因素。上周美股跌势加大，而亚太股市受此牵连几乎是全线下挫，其中香港市场恒指全周暴跌1684点，创十年最大周跌幅。A-H价差持续扩大进一步抑制了大盘权重股的反弹空间。在大盘权重股仍然无法有效企稳的背景下，A股市场压力重重。

　　另一方面，在南方暴雪、通货膨胀等负面因素影响下，工业品价格涨势不停，中国国家统计局10日公布，中国2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.6%，增速再创3年来新高。事实上PPI已连续第七个月扩大涨势，这预示着未来更长一段时期内的通胀压力将会居高不下，消费物价的上涨压力也将相应增加。而国家统计局局长谢伏瞻称将于本周二公布的2月份CPI数据可能再创新高，引发市场对于宏观调控的忧虑情绪，在这种压力下，市场普遍预期未来央行可能将上调存款准备金率或加息。

　　短期探底走势仍将延续

　　3月份即将到来的解禁高峰使市场面临较大的压力，而部分上市公司宣布的融资计划进一步加剧了市场对三月份资金短期供求失衡的担忧。值得关注的是，导致前期A股市场“暴跌”的中国平安再融资3月5日在其股东大会上顺利通过，而中国平安A股股价本周一创出调整新低；无独有偶，上海浦发银行董事长吉晓辉就再融资问题表示：“公司董事会已经通过了再融资方案，最后要看3月19日的股东大会表决。” 显然接二连三的上市公司再融资事件将使得A股市场不堪重负，一旦再融资事件进一步扩散，其对A股市场的打击将令人忧虑。另外，又一家A＋H大盘股———中铁建A股周一上市，该股收盘11.64元，仅仅上涨28.3%，成为近期涨幅最小的新股 。这一方面反映出目前投资者对大盘股的冷淡，另一方面也凸现出当前市场的弱势格局。

　　而对于股票型基金的连续获批，投资者表现出明显的审美疲劳。事实上自春节前偏股型基金发行批文重新开闸以来，短短一个多月间，共有南方、建信、浦银安盛、中银、天治、东吴、富国、万家、信诚、兴业等基金公司旗下的12只股票方向基金获批发行。3月7日，更有5只基金齐获发行。这是自2月15日以来，监管部门连续第四个周五放行基金产品。尽管新基金发行已成常态，但对市场的提振作用则明显趋于递减。而新基金的发行不利和基金新增开户数目的减少更是体现了投资者对市场未来的担忧。因此就短期而言，新基金的持续发行并不能改变目前市场的探低走势。

　　期待出台更实质性的利好

　　两会召开为A股市场送来阵阵暖意。众多政协委员、人大代表和相关部门的政府官员对当前的宏观经济和资本市场发展发表了很多观点。如：对印花税改革的提议、创业板市场推出在即、QFII基金再度开闸等等，但A股市场的表现则令投资者大失所望。尽管市场仍然期待政策面利好的累积效应，但政策面的呵护只能暂时缓解投资者的忧虑，市场要彻底走出近期的颓势还需政策面的进一步明确。因此，在市场信心严重受挫的背景下，投资者要关注政策面的变化，只有政策面出台更实质性的利好，A股市场的未来走势才能够有好的转机。