股市在线：内忧外患加剧恐慌

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　大盘继续惯性下跌，在一线蓝筹的杀跌下，市场一片狼藉。上证指数收盘报4146.30点，跌154.22点，跌幅为3.59%。深证成指收14863.05点，跌697.80点，跌幅为4.43%。市场成交量仍然温和，沪市成交额为986亿，深市成交额为423亿。

　　市场的主流板块均大幅杀跌，旅游酒店、银行股和有色金属等板块整体跑输大市，银行类板块中，浦发银行、深发展的跌幅均超过7%，招商银行、民生银行和华夏银行的跌幅都超过5%。银行股深幅下挫严重打击市场情绪，带动整个市场整体向下。有色金属板块中，云南铜业、焦作万方和海量股份等股票的跌幅超过7%。固定收益类板块债券受到资金关注，维持上涨。

　　个股方面，市场呈普跌之势，今天上涨的个股仅有140只左右。中国铁建今天上市交易，和前市新股表现比较，该股并没有出现大幅上涨。中国铁建收盘报价为11.66元，较其发行价9.08元涨幅为28.19%。一级市场溢价逐渐缩小可能会打击投资者在一级市场的申购积极性，对二级市场相对利好。三联商社、九发股份和华帝股份等概念或者题材股出现明显的上涨，国电电力、海油工程等高配送个股具有明显的抗跌性。市场零零星星的亮点显得有些寂落，市场游资收缩的迹象非常明显。

　　内忧外患加剧恐慌

　　由于境外投资者担心美国受到次贷的影响，美国股市上周再次下跌，美联储继续释放降息的信号，但是此举的负面作用将会加重市场的猜疑和不安。美国股市信号在资金联动性逐渐提高的A股市场心理影响明显。国内经济同样也面临较大的政策风险，通胀目前处在加速期，相信未来政府可能会出台更加严厉的调控政策，对资金和实体经济的收缩都将威胁到证券市场。

　　我们认为，任何情况下，经济收缩或者调整只能是部分性或者结构性调整，在前市的分析文章中，我们提到，价格转移能力决定通胀时期的投资价值。细化美国经济进入衰退对国内的经济产生的影响，国内的贸易部门受到美国经济衰退的影响可能较为明显，因为人民币升值过程中，不但增加了企业的汇率风险，同时国外消费需求减少也会对企业经营构成为威胁。我们注意到，美国经济衰退只会国内贸易部门产生明显的影响，对非贸易部门产生的影响非常有限，这也是国内决策者将今后经济发展放在内需上的根本原因。

　　国内宏观经济整体面临较大的政策风险，我们认为，考虑到国家的金融安全，政府不会让市场出现崩盘的局面，近期股市大幅调整，从某种程度上讲已经出现轻度崩盘，这个整个金融系统带来较大的风险，作为目前金融系统的主体商业银行面临的压力要远远大于其他行业，最近银行股的弱势表现也说明了这个问题。

　　尽管市场对政府救市的呼声高涨，但是我们仍不主张市场通过政策来调节，如果通过政策来调节股价，短期内好像解决了矛盾，但是长期来看，政府作为市场参与方将会导致管理信号混乱，这会造成更大的麻烦。目前股市出现暴涨暴跌的走势，跟政府经常干预市场行为也有很大关系，我们认为政府如果真正想让市场保持平稳，最应该做的就是保证政策信息透明，同样要严厉打击官商勾结，祸害中小投资者的违法行为。