权重股和题材股之间的博弈

　　重庆东金

　　国家统计局10日公布，中国2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.6%，增速再创3年来新高，显示在南方暴雪、通货膨胀等负面因素影响下，工业品价格涨势不停，未来消费物价的上涨压力也将相应增加。PPI增幅继续扩大，主要还是和能源、原材料等上游产品的价格高企有关。我们可以从分项数据发现，越靠近上游的产品增幅越大，例如煤炭开采和洗选业出厂价格增幅高于黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格，后者的涨幅又高于有色金属冶炼及压延加工业出厂价格涨幅，这一现象还是反映了经济的内在需求比较旺盛。同时，生活资料的涨幅还在上行，由于传导效应，显示通胀压力较大。

　　从1月15日起，市场出现暴跌，短期最大调整幅度达到21.587%。但充满题材的农林牧渔、信息设备、医药生物、食品饮料和轻工制造等行业板块跌幅相对有限，在-10%以内。98%的概念板块远远把大盘扔在后面，涨幅前20板块中86%是题材板块。

　　权重股和题材股总是大盘的两端砝码，近三年来的牛市，呈现出明显轮动特征。经过研究比较，2005年6月以来行情历经6个阶段：2005年6月至2006年5月为普涨阶段，并未有明显的龙头驱动板块；2006年5月至2006年10月，题材股大热；2006年10月到2007年2月，两轮共驱，地产金融等权重股抬头；2007年3月至7月为题材股沸腾阶段，在此阶段权重股集体陷于横向震荡调整，体现出明显的“八二”特征；2007年7月至11月呈现明显的“二八”特征，其间有短暂的普涨，但权重股无疑压倒一切；2007年11月至今，题材股当家权重股则陷于调整。一些最直接的、刺激感官的参数成为投资题材：涨价、受益人民币升值、受益宏观政策、受益政治事件等等，从而导出了去年年末以来，题材股运行的三条路线：通胀传导、政策趋势、事件主题。

　　指标蓝筹股暂时不涨对大盘并非坏事，因为如果在这个时候齐拉指标股便等于给融资方信心，后面更多的融资将鱼贯而出。蓝筹股从下跌空间来看可能已经足够，但该板块下跌时间不够。如果没有充分时间横盘，上档的密集成交量就没办法充分消化，这使新主力介入炒作缺乏可行性。

　　总体而言，从2007年10月开始，大盘已经调整了4个多月，从6100多点到4100多点，已经调整得较为充分，而且，现在已经有很多股票出现了价值低估的情况，有不少投资机会。在目前的市场环境下，选择股票还是要从基本面出发，要注重团队的实力，选择有好的团队、好的经营状况以及好的体制的公司。如果所谓的题材仅仅只是空中楼阁，并不能够带来稳定的持续的业绩增长的话，建议投资者还是采取游击战法短线进出为好。