谁将赢得4200点保卫战

　　匡志勇

　　最近几个交易日以来一直盘桓在4200点~4300点之间的上证指数，于3月6日盘中一度突破4400点，有人开始欢呼4200点保卫战已经胜利，也有悲观者仍然认为“政策底”难扛市场底，大盘还将继续筑底之路。那么，多空双方到底谁将赢得4200点保卫战的胜利呢？

　　市场底VS政策底

　　“如果说4200点是政策底，但它并不牢靠，我认为短期内大盘将在4000～4500点左右作箱体震荡一段时间，最悲观的情况下沪指可能会下探3800点左右。”广发证券资深分析师陈焕辉认为，在多种悲观因素的刺激下，4200点的政策底难以扛过市场弱势。

　　在陈焕辉看来，除了市场对上市公司盈利预期下降、A股整体估值过高之外，影响A股走势的变数还包括周边市场和台海局势。在弱市中，尽管监管部门不断推出朦胧利好，如放开新基金发行、创业板的推出渐行渐近，再到有官员表态正在研究印花税单边征收等，但在弱势中这种一般性利好消息的影响甚微。

　　在那些资深的投资者看来，这样的市况似乎又回到了2001～2005年的熊市状态。当时股市因国有股减持政策的出台而狂泻，在有关部门陆续推出暂缓国有股减持、下调印花税等利好消息后，市场仍然毫不留情地跌穿2000点、1600点、1500点等一个个“政策底”。

　　陈焕辉称，印花税下调对A股来说确实是很大的利好，但问题是远水解不了近渴。至于创业板的推出，它的受益板块创投概念股在整个A股市场中权重不够，顶多只能算是局部热点。陈焕辉认为，在“两会”结束后，市场可能会毫不留情地进入新的下降通道，不过预计跌幅不会很大，市场整体态势应该是震荡形态。

　　东莞证券首席分析师李大霄也认为4200点还远谈不上是底部。李大霄称，从上市企业盈利能力以及估值水平、分红回报率等实质性指标来判断，A股的跌幅显然没有到位。

　　至于市场寻求的短期底部，李大霄认为，管理层释放出的新基金发行、大盘股IPO放缓等利好可能说对A股有利，但谈不上对扭转颓势有效。只有在下调印花税这样的实质性利好出台后，市场才会凝聚足够的信心组织做多的资金。从短期来看，什么时候印花税调整政策出台，什么时候就到达了短期底部。

　　不过也有人认为4200点的政策底应该有效。某私募基金经理董宝珍认为，在目前的政策态势下，由于监管部门能够影响的资金量巨大，政策底应该能获得比较强的支撑。公募基金受到监管部门的制约比较多，是比较听话的。在某些重要的市场关口前“保底”是符合相关部门要求也是切合公募基金自身利益的。

　　董宝珍称，今年2月26日以拉抬中国石油(601857.SH)股价为标志的4200点保卫战就是一个典型的实战案例。当天下午2点30分左右，沪指最低跌到4123.31点；9分钟后，一股有组织的资金迅速杀入中国石油，在短短5分钟之内，中国石油被直线拉升0.4元，由此带动沪指回到4200点以上。当天仅仅用在中国石油上的护盘资金就达到了五六亿元之多。