上窜下跳何时才是市场最后的折腾

　　世基投资 罗燕苹

　　在经过前期的大幅度调整后，被市场所寄于厚望的“两会”行情，在本周表现依然不尽人如意。由于受限售股解禁、再融资压力、股市资金供给偏紧和海外市场环境走弱的多层次影响，A股市场在3月份受到了比往年更大的调整压力考验。虽然市场也受到了“两会”所带来的局部政策面利好和估值水平的支撑，但市场仍然没有确切的转强迹象出现。虽然股指的下跌幅度已经趋于平缓，但是，逐级下移的股指重心仍然让市场忧心重重。

　　细看大盘本周走势可以发现，股指上窜下跳的运行特点较以往更加突出。在“两会”的红色刺激下，股指本周一曾出现过2%涨幅的长阳行情，确实给市场转暖带来了的一线曙光，但是随后的两天长阴又抹杀了投资者的盼涨希望，周四、周五再度出现的互涨互跌行情，重演了本周开头的那一幕。投资者不断忍受着希望与失望的煎熬。

　　如要声讨这幕闹剧的导演者，那绝非权重股莫属。市场无形之手正是通过操纵大盘蓝筹股忽上忽下的运行走势，从而带动指数上窜下跳进行猛烈的震仓。中国平安成为本轮行情中当之无愧的最佳演员。高票通过的再融资议案竟然成为上涨与下跌的双重理由。这是何其的没有道理。有分析人士质疑中国平安周四的涨停，42.5亿元的天量成交金额有机构对敲之嫌，认为中国平安还将探底。正是市场如此没有规律性的运行，连近期的强势股也无心恋战。创投、农业、节能环保等板块纷纷选择获利回吐，这对市场信心打击极大。此外，虽然有色、地产、造纸等板块盘中一度活跃，但终究是昙花一现。

　　那么上述矛盾热点究竟给予我们如何指引呢？我们认为市场还是有迹可寻的。市场“量能”便是主力露出的蛛丝马迹。可以看到近期很多个股的量能明显出现异常放大。本周一至周四，沪市的平均成交额水平在1250亿之上，巨量成交却并未带来市场出现像样的反弹行情。我们猜测这其中有一种可能是机构在借助此刻动荡时机进行调仓、建仓，以大幅度的震荡手段使市场筹码获得充分的换手。如果真如上述猜测的一样，那么现在的调整恐怕将是市场最后的诱空。

　　从现实角度出发，此时市场微妙时刻，政策面影响不容忽视。财政部、证监会等官员在两会期间答记者问时纷纷表示对印花税下调的方案要给予重点研究，这是个积极的信号，虽然短暂下调可能性不大，但对回暖投资者信心有极大帮助。我们认为印花税其实越晚下调越好，说明市场仍在管理层认可的运行范围之中，上升空间仍然存在，不用拿印花税救市，也意味着行情走的时间将更长。从技术上分析，目前这个点位麻烦较大，在没有有效突破之前，大胆看多技术面尚不支持，而看空的风险则更大，因为随时有出现长阳反弹走势的可能。此外，像周边股市的动荡运行，两会期间的政策变化，也均会影响甚至左右股市运行，据此，大盘短期反复震荡格局或将难以改变。建议投资者密切跟踪市场热点，精挑质优价廉的强势个股，短线快进快出。