限售股减持意愿大降或成底部先兆

　　2月股改限售股日均套现额度为3.13亿元，比1月减少36%限售股减持意愿大降或成底部先兆

　　西南证券张刚

　　近期随着招商银行等多家上市公司的大规模限售股解冻上市，市场对此做出了利空出尽的预期，对限售股解冻套现的担忧也明显减少。那么，2月份限售股解冻后的套现情况究竟如何呢？

　　日均套现额度环比减少

　　2008年1月份，根据上市公司公告计算的股改限售股解冻后套现额度为107亿元，所占当月股改解冻额度的比例为22.67%，涉及上市公司83家，共计72632.83万股，发布公告117次。

　　2月份公告的套现情况，则显示限售股东的套现意愿明显减弱。根据上市公司公告计算的股改限售股解冻套现额度为50亿元，环比减少53%，所占当月股改解冻额度的比例为3.11%；涉及上市公司46家，环比减少46%；共计26165.48万股，环比减少64%；发布公告54次，环比减少54%。由于春节长假的原因，2月份仅有16个交易日，若按日均套现额度来看，2月份为3.13亿元，比1月份的4.86亿元减少36%。

　　二股东套现意愿强

　　被公告减持的46家上市公司中，被减持额度最大的前5家上市公司分别为辽宁成大、苏宁电器、大众交通、华工科技、兴发集团，套现额度均在1.3亿元以上。其中，辽宁成大被套现额度最高，达13亿元，股权出让方为深圳吉富创业投资股份有限公司，为辽宁成大的第二大股东，在2月份集中减持公告了3次，也是公告次数最多的公司之一。还有一家公告减持次数在3次的上市公司为佛塑股份，套现额度为1亿元，股权出让方为佛山富硕宏信投资有限公司，也为佛塑股份的第二大股东。

　　从这两家上市公司的股权结构看，具有两个共同特点：一是第一大股东均为国有股股东，而第二大股东均为其他法人；二是第一大股东和第二大股东并无关联关系，且减持之前股权比例相差不大，如辽宁成大前两大股东的持股占总股本比例为12.76%和9.35%，佛塑股份的为24.67%和18.92%。作为持股比例较多的二股东，由于属于其他法人身份，和国有股股东身份的第一大股东又无关联关系，话语权低，退出意愿较强在情理之中。

　　减持股股价涨跌不一

　　在46家上市公司中，公告减持股数占解冻前流通A股比例最高的前5家上市公司，分别为联华合纤、宏盛科技、福成五丰、华工科技、大众交通，比例均在5%以上。其中，联华合纤这一比例高达70.36%，理论上在套现之时和公告当日将对股价产生较大的负面影响，但其实不然。联华合纤第三大股东中国东方资产管理公司从2008年2月5日至2008年2月13日期间，共计从二级市场减持公司无限售条件流通股5,281,027股，占公司总股本的3.16%。此期间，联华合纤累计下跌了10.80%，上证综合指数下跌了3.88%，为大盘跌幅的2.78倍。在2月15日公告当日，该股下跌了3.64%，股指下跌1.21%，为大盘跌幅的3倍。不过，在其二股东刘赛珑从二级市场减持2,951,399股后，从2月18日至2月21日，该股累计大涨19.33%，此期间大盘仅累计上涨0.67%。

　　另外，宏盛科技第一大股东上海宏普实业投资有限公司从2008年2月13日至2月14日期间减持公司股票10,452,006股，占公司总股本的8.12%。但该股在这两个交易日累计上涨了8.40%，大盘却累计下跌了1.03%。而在公告后首个交易日即2月19日，该股以10%的跌停板大幅低开后，又被迅速拉起，尾盘以下跌3.39%报收。

　　由此可见，即便是套现比例较大的股票，对股价的影响也未必一定是负面的，从中还难以找出规律。

　　历史统计数据显示，公告减持套现额度在100亿元以上的月份，市场往往会形成顶部，像2007年5月份、2008年1月份等。而套现额度处于偏低水平，则会出现阶段性底部，如2007年7月份仅为37亿元，以后步入升势。这样看来，3月份整体行情似可乐观看待。