股市在线：价格转移能力决定价值

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　大盘高开低走，市场再次出现大幅震荡。上证指数收盘报4335.45点，跌102.82点，跌幅为2.32%。深证成指收15746.23点，跌441.29点，跌幅为2.73%。两市成交量继续放大，沪市成交额为1370亿，深市成交额为660亿。

　　酿酒食品、农业股和商业连锁等板块一度带领整个市场展开上攻之势，但是随后在银行股的抛压下，大盘一泄千里，最终大幅收跌。今天市场的重灾区银行板块，深发展一度跌停，收盘大跌9.85%，浦发银行也大跌8.99%，兴业银行和华夏银行的跌幅都超过5%。农业股中的热点仍然层出不穷，莲花味精和禾嘉股份均在涨停位置，贵糖股份和金健米业涨幅也超过7%。贵州茅台继昨天涨停之后，今天再次大涨3%，在弱市行情下释放暖意。

　　个股方面，今天涨停的个股有18只，结合前几天的市场表现可知，个股热点频现说明市场的资金仍然非常活跃，相当一部分投资者对后市乐观。下跌个股中，基金重仓股成为杀跌主力，除了深发展和浦发银行的大幅下跌以外，招商地产、天鸿宝业和绵世股份等地产股也出现大幅杀跌，机构杀跌换仓的迹象明显，短期内机构重点减持的板块估计很难反弹上来。

　　再次增发传闻

　　银行板块无疑是今天大跌重灾区，股市在线珠海博众研究所在前市的分析文章中多次提示银行股风险。虽然这次银行股大幅下跌是因为偶发因素——市场传闻增发引起的，但是我们基于基本面的估值判断，市场严重高估的品种下调在我们的预期范围内，银行股的回落也不例外。

　　稍晚时候深发展负责人表示，深发展再融资并不属实，深发展今日大跌主要由于市场对于融资信息的脆弱和恐慌，是非理性的表现。至于传闻再融资的理由是为了使其核心资本充足率提高至8%，这位负责人表示，深发展已经确定发行不超过70亿元的次级债，一旦证监会批准，其核心资本充足率就能达到8%的标准。

　　深发展是所有银行中财务指标最为糟糕的银行，最致命的两个指标呆坏账覆盖率仅仅为20%左右，贷款结构严重偏向房地产信贷，大概70%的资金投入房地产行业(概数，或有误差)。这也就决定该银行面临较大的经营风险。同时银行的核心资产充足率也远远为达到央行要求的8%，其经营财务指标压力可见一斑。我们并不是马后炮，深发展曾经被市场广泛质疑，这次大跌表面上偶然因素引起的，但实质上和基本面的恶化不无关系。

　　昨天分析文中提到的观点是：投资者不要盲目追涨热点。在整个实体经济都处于通胀的压力下，资产市场随时可能因为严厉的宏调政策受到下挫，这不是能够预测得到的，但是我们要由足够的心理准备。在防范风险的指导思想下，我们多次就消费股做出推荐，事实上也起到良好的效果。目前在管理层仍没有推出大幅收缩货币的政策下，我们预期资产重估仍是整个市场的主要基点，实体经济中价格的传导将会在资产市场得到明显的体现，具备较强价格转移的资产将会受到明显的溢价，我们认为目前消费龙头和垄断行业都会是整个通胀的收益者，投资者留意该类资产。