未来操作更需轻指数重个股

　　重庆东金

　　前期显著影响市场的因素开始逐步淡化，市场开始寻求新的推动因素。两会期间的利好预期使许多医药类、节能环保类等具联想的个股涨势良好，创投类股随创业板细则渐渐明朗而加速拉升，加上指标蓝筹股合力做多，这使多头一方目前暂时占据主动。

　　大量题材股走势活跃，有些个股在走主升浪，有些则是自救行情，关键是看成交量，目前消息面相对较好，所以不管是哪种主力都会趁机拉抬市值，这最终便形成了向上的合力。投资者目前短线还可炒作上述个股，但再晚些时候便不可追涨。

　　随着2007年年报及2008年一季度业绩的陆续公布，我们认为市场关注点将重回基本面。　　从单季业绩增长来看，2007年第三季度延续了第一季度以来的增速小幅下降趋势，2007年第一、二、三季度的业绩同比增长由98.2%、70.1%逐级下降到45.1%，造成这种现象的主要原因是去年中期以后业绩处于拐点，同比基数逐步提高的缘故，目前市场对2007、2008年全年的业绩增长预期分别在49.5%和34.2%的水平。

　　从行业构成来看，今年一季度业绩增长可能不会太乐观，因为两个重要行业石油化工和保险的业绩可能出现下滑，这两个行业在去年一季度业绩占比30%以上。分行业来看，2007年前十大利润行业依次为，银行、石油化工、钢铁、保险、交通运输、电力、有色金属、交运设备、煤炭、机械设备。其中2008年一季度业绩增长最高的是银行业，平均业绩增长71.8%；增长最低的是电力，业绩同比可能下滑30%，另外两个重要行业，石油化工业绩下滑和保险可能零增长会拖累市场整体业绩表现，其余行业增长在20%-35%之间。上述预估表明，季度业绩增长仍在逐级下降过程中，未来投资操作更需“轻指数、重个股”。

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年2月份，A股市场的存量资金在节后资金回流和大盘新股发行的双重刺激下增长了110亿。其中，节后场外资金流入明显出现加速，一改节前的被动流出局面。即便剔除打新专用资金，春节后进入市场的资金依然超过2008年元旦后的回流水平，市场参与热情稳定，显示场外资金对于A股市场信心犹在。另一个角度看，在上证指数大幅暴跌的2月份下半月。资金市场的直接流入数额仍然有所上升，从460亿增加到560亿一线。这亦显示了个人资金对于A股市场的行情依然有所希望。

　　从目前看，未来的市场资金走向取决于融资政策和各类理财产品的进展。融资方面，中国平安(601318)、浦发银行(600000)巨额融资方案备受关注，未来进展值得高度关注。另外，大批非流通股自3月份进入解禁高峰，这批股份在获得流通股权后的动向，也值得高度注意。

　　资金供给方面，各项理财产品包括基金专户理财、券商资产管理、银行理财产品将日益成为资金进入的主要渠道，其中基金专户起点5000万，券商资管最低100万元，但可自行提高委托资产最低标准，并可向个人提供定向理财业务等规定显示了相当的资金潜力，这些方面的资金供应和基金集中募集的结果共同左右了市场资金的供应面。

　　从市场环境上看，海外市场表现不容乐观，UBS等投行受次贷危机影响尚未结束，各大指数普遍下挫。而国内迎来“两会”，各类与宏观调控、货币政策相关的敏感信息可能会冲击市场。预计市场可能将仍维持震荡，但结构性机会将会更多。