国泰君安：市场短期已进入安全边际

　　在当前上证指数距6124点历史高点调整30%以后，国泰君安认为短期已进入安全边际。

　　去年底，国泰君安证券研究所策略研究团队（下称“国泰君安”）对2008年上证综指的预测区间是5000点~7000点波动，但全年的指数收益率应很小。根据当前新的经济、市场环境，国泰君安将预测区间微调至4000点~6000点。国泰君安强调，如果经济硬着陆，如房地产行业衰退等，则不排除继续下探的可能，整体趋势是宽幅震荡，重心略向下，结构性、阶段性的机会更值得期待。

　　“理由是虽然市场流动性仍然偏紧，宏观也有恶化的迹象，但是我们对于进一步的政策抱有期望，一方面源自弱势市场下，政策成为改变投资者预期最为重要的因素，另一方面，我们认为政府可用于调节股市的政策仍有不少，除基金发行常规化外，比如扩大专户理财产品市场、调低印花税、增加QFII额度等。以金融股为代表的部分大盘股近期A、H股溢价降低，这预示未来A股金融股的下跌空间已较为有限，可能存在超跌反弹机会。”

　　国泰君安认为，受政策面利好和估值水平支撑，市场继续大幅下探的可能性较小，将继续呈现震荡格局。而相对过往两年，投资者更应注意自下而上的投资思路，选择有长期竞争力、估值合理或有较明确事件方向的投资标的。

　　在近期市场大幅调整过程中，管理层作出了类似所谓“救市”的动作，但市场并没有给予积极的回应，对此，国泰君安的观点并不悲观。

　　他们认为，市场依自身的规律在运行，内因和外因共同形成近期的大幅调整。管理层维护市场稳定的举动可能会因目前新增资金严重不足等原因暂时未有直接功效，但多种政策累加后的影响仍不可小觑。

　　在如此疲弱的市况下，目前坚定的看多派或多或少已把希望完全寄托于监管层身上，希望通过发布更多利好来让投资人恢复信心。国泰君安认为，恢复市场信心不会完全来源于政策。

　　在国泰君安看来，大盘蓝筹股始终如此羸弱，究其原因是多种因素集中作用的结果，包括宏观经济的不确定性带来业绩预期的波动，“大小非”减持、巨额再融资带来的市场供需变化，以及A、H股的比价效应等估值压力。

　　在大盘蓝筹股距高点几乎均“腰斩”之后，当前应继续坚决持股，还是换成高成长性的小盘股来操作，成为困扰深套其中的投资人最为头疼的问题。对此，国泰君安认为，近期市场风格在没有大量有效增量资金进场的前提下，很难出现反转，市场热点仍将集中在中小市值股票，但不排除大盘股具有轮番反弹的可能。他们建议，在市场方向不确定的情况下，投资者乱中求胜的根本在于把握现时的主题投资。

　　对于2008年看好的行业，国泰君安把目光集中在农业、化工、家电、医药、零售、造纸、建材等行业。化工、农业、零售受益于通胀，医药受益于医改，造纸受益于人民币升值和节能减排，建材受益于节能减排。亦可同时关注电力等价格改革带来的阶段性投资机会。