中信证券：反弹的力度不会很强

　　“短期内有所企稳，但反弹的力度不会很强，在两会期间可能会以震荡为主。”中信证券首席策略分析师程伟庆这样评价大盘近期的走向。

　　面对市场近期发生的变化，程伟庆领导的中信证券策略研究组也正在讨论最新的投资策略。

　　从更长期来看，程伟庆认为，今年的投资收益率会较前两年弱化很多，不过，虽然对于股指的涨幅不会有很高的期望，但还有很多波段性的投资机会存在。

　　行情发展到现阶段，程伟庆不建议将行业的选择作为选股手段。在牛市前期，不同行业的差异比较大，比如周期性行业的业绩增长比较快，那时候对行业的选择显得比较重要。而现在，各行业的盈利差已经在收窄，长期持有某一行业的股票，反而可能不会有很大机会。

　　因此，程伟庆更建议投资者能在股指波动幅度较大的情况下，通过波段性投资来获取收益。而对于波段性机会，目前需要重点把握的是业绩浪，而这段时间正是上市公司披露去年年度业绩的时候。同时，也要把握调控政策的周期，宏观调控政策也是周期性的，有时是上半年比较紧，有时是下半年比较紧，而今年上半年，调控的力度会弱化很多。

　　中信证券策略研究组在其2月份的投资策略报告中就曾指出，国家政策面开始出现回暖信号。

　　同时，4月份将是2007年年报集中披露的阶段，随着市场逐步进入年报期，业绩对市场的影响力将增强，中信证券策略研究组建议投资者关注年报公布的时间窗口效应能够带来的投资机会。

　　总体来看，中信证券认为2007年的业绩高增长符合预期，市场对2008年的盈利预测也开始调高，上市公司的业绩增长仍在向好的通道内。

　　不过，正如中信证券所指出的，在缺乏明显运行方向的市场状况中，事件性因素则成为影响短期市场的重要因素。如浦发银行（600000.SH）再融资曾引发了新一轮下跌。

　　面对目前的解禁高潮，投资者也普遍对限售股解禁带来的资金冲击非常担忧。中信证券策略研究组认为，股改限售与首发增发的限售股还有很大不同，应区别对待。股改限售股多为法人股，持股目的大多是对资格和股权地位的要求，而并非交易获利，所以这部分股票解冻后，往往不会被抛售。而首发与增发产生的限售股更加关注的是卖出后获利，这部分股票在解冻日存在较大压力。