国信证券：筑底过程可逐步加仓

　　“趋势投资、波段操作是今年股市投资的主要策略。”国信证券首席策略分析师汤小生日前对《第一财经日报》表示。他认为现阶段市场仍是处在筑底过程，但由于印花税调低等预期，投资者已经可以开始逐步谨慎加仓。

　　从6124点高位跌至最低4123点，上证指数从去年10月中旬以来下跌2000多点。汤小生表示，如此市况堪与过去5年熊市相提并论。市场短期内反弹至高位几无可能，而另一方面股价仍不便宜，因此采取趋势投资的策略，适当波段操作应是今年股市投资的主旋律。

　　在具体操作上，汤小生建议投资者可以开始适度加仓。他表示，近期市场对调低印花税的预期强烈，加上证监会对大蓝筹再融资的表态和一些新基金的发行，资金面有回暖的趋向。“现在仍是在筑底过程，但也是适度加仓的过程。”汤小生说，“但是并不排除指数进一步下探的可能，因此我们还是建议投资者应当谨慎，不要抱着大盘马上就会反弹的心态。”

　　在选股策略方面，汤小生仍然看好一些前期市场热点，如通胀受益股、医药、农业等。此外，超跌的金融股在市场回暖过程中也值得关注。“中短期来看，印花税问题仍是最主要的市场风向标。去年一年，仅印花税一项就从股市抽走资金2000亿元，这对资金面构成相当大的压力。”

　　至于宏观方面，汤小生告诉《第一财经日报》，美国次贷问题暂时告一段落，其对中国经济的影响并不是国内投资者需要担心的主要问题。美联储为了应对次贷危机可能进一步降息，对国内流动性的充裕反而是一种保障；中国出口受影响最大的是低附加值、污染和资源耗费严重的产业，而日益成为中国外贸主流的电子和机械设备、配件受到的负面影响不大。

　　真正需要关注的仍是国内的经济形势。由于通胀压力仍然很大，并且有向全面通胀演化的危险，国家的调控政策可能更为趋向严厉。受到调控、限价等政策影响的石化、电力等行业，业绩在今年下半年到2009年都很难有好的表现。宏观经济短期见顶已不可避免。汤小生建议投资者多关注今年一季度上市公司业绩，回避在经济调整过程中受损行业，并且把握住一些趋势性投资机会。

　　广发证券宏观和策略分析师张万成在接受记者采访时也表达了相似的观点。他认为资金面是主导今年相当长一段时间投资策略的主要因素，并建议投资者关注新能源、创投概念等阶段性热点。