股市在线：解禁不应成为做空理由

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　今日大盘低开高走，大盘整日以反复震荡行情为主，我们认为底部确认需要较长时间，投资者务必保持耐心。上证指数收盘报4348.54点，涨49.03点，涨幅为1.14%。深证成指收报15823.88点，涨169.43点，涨幅为1.08%。两市交投量和上个交易日相当，沪市成交额为763亿，深市成交额为398亿。

　　由于业绩较为稳定，能够连续分红，给投资者带来稳定的收益，公共事业股受到的市场的追捧，供水供气、交通设施和仪电仪表等板块今天整体表现好于大市，供水供气板块中，首创股份和创业环保今天的涨幅达到8%，钱江水利、力合股份和中原环保等股票的涨幅都超过5%。钢铁股和农业股受到获利盘兑现压力，今天整体表现落后于大盘。

　　个股仍有一道美丽的风景线，今天涨停的个股有13只，其中包括海南海药、华帝股份和珠江控股等公司，中集集团也停在涨停榜上，该股因为大股东增持股份而刺激股价涨停。安徽出版集团拟借壳科大创新上市，科大创新已经连续两天涨停。个股热点不断，也说明游资非常活跃，市场资金没有明显收缩的迹象。

　　对后市解禁股相关数据的理解

　　对市场构成较大的压力的两大因素是非流通股解禁还有上市公司增发，我们认为上市公司增发在某种程度上是可以控制的，所以着重理解流通股解禁对市场的影响。

　　根据中金报告数据可知，按照2月27日的收盘价计算，08年整体解禁市值有2.7万亿，解禁市值相当于A股市值的31.6%。按照万得二级行业分类，材料、银行、保险、资本货物、能源、运输等六大行业的限售股解禁市值对市场影响最大，2008年解禁市值整体占比分别达到21.4%、19.1%、9.3%、9.1%、7.0%和6.9%，合计为72.8%；从个股情况来看，A股共有1120家公司面临限售股解禁问题，市场占比73%对市场整体而言影响较大的10只解禁个股是中国平安、宝钢股份、交通银行、兴业银行、招商银行、中国铝业、中国石化、中海发展、北京银行、西部矿业等，这些股票解禁市值市场占比高达40.2%。

　　从资产配置角度来考虑，目前资产市场仍然是消化流动性的主要场所，我们认为，中国GDP每年增长超过10%，经济发动机主要由国内盈利增长能力强的企业提供的，而目前这些大部分公司都集中在A股市场公司，比如保险业龙头中国平安，钢铁行业龙头宝钢、最优质的银行招商银行等等公司。我们认为，目前面对流动性过剩的情况下配置A股资产仍较有吸引力。

　　即使非流通股部分解禁，我们预料也不会对市场构成致命影响，我们留意到，最近中国铁建新股申购冻结的资金就超过3万亿，单单一只个股申购所聚集的资金就超过所有大非减持的总量，这正是匪夷所思，从这些简单的数据来观察目前A股市场并不缺钱，市场因为解禁扩容给投资者带来的压力并不大。但是，不同个股的表现取决于上市公司的经营水平，尽管整体压力不大，但是不同个股可能会面临不同的命运。比如中国平安因为再融资风险，估计非流通股有减持的欲望，中国铝业作为商品股面临较强的周期性，也可能被市场减持。投资者不能一听到解禁就风声鹤唳，仍然应该保持理性的头脑鉴别个股的差异。