政策动向将影响后市的发展

　　广州万隆

　　提要：最近，证监会对于“再融资”作了表态，在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。不过，中国平安再融资事件仍然没有结束，未来平安的股东大会将是重要的转折点。在这一过程中，政策因素将起着重要的作用。

　　一、政策或将是提升市场信心的良药

　　最近，证监会对于“再融资”作了表态，在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。不过，中国平安再融资事件仍然没有结束。3月5日，平安2008年第一次股东大会即将要召开，审议再融资议案。结果是否通过，一要看基金等投资者的投票情况；二要看证监会对再融资的审批。也就是说，政策因素在再融资方面将起着重要的作用。

　　事实上，未来一段时间政策因素所扮演的角色都较为重要。从行为金融学的相关理论来看，持续三个月左右的大幅调整，已经严重打击了投资者的信心。未来市场信心的回升，主要依靠两大方面。一方面是宏观经济发展前景明朗化，增长的势头仍然良好；另一方面，政策上不仅释放出积极的态度，同时还需要有实质性利好出台。目前看来，第一方面的情况仍然需要一定时间来观察，预计可能要等到一季报，甚至半年报披露的时候，才有比较明确的结论。那么，市场信心提升的主要任务，将可能落到政策层面上。

　　本栏认为，从当前种种迹象来看，未来一段时间内将可能一些实质性利好出台。例如，今年2月5日，证监会机构部下发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》，对2008年机构监管思路及工作要点进行了部署，明确提出要适时启动证券公司融资融券业务试点。这意味着，酝酿了一年多的融资融券试点将可能在近期有进一步的发展。

　　根据国外的经验，融资融券推出后对市场的短期影响没有明显的规律，但是，融资融券业务对市场资金的放大作用是存在的，有关专家预测，融资融券的实行不仅能提高市场的活跃程度，而且在初期大约会给市场带来400亿元左右新增资金。在当前市场资金供应偏紧的情况下，融资融券业务无疑会对市场起着积极的作用。

　　二、从政策角度考虑未来的市场热点

　　未来一段时间内将是政策出台的密集期，投资者在策略方面要重要考虑这一因素。首先，两会将在3月初召开，部分行业将成为会议的议题之一，而相关的产业政策也将陆续出台。具体来看，可能包括医药、电信、航天军工等行业。医药方面，医改草案将在两会前后出台，而两会”将对新医改草案进行全社会讨论，预计包括医保覆盖范围与力度、医药流通整治等内容，对专科用药、医药流通、中成药、生物疫苗等领域产生利好。

　　军工方面，两会期间可能将谈及军费预算，并且我国将于今年3月完成大型客机公司组建并挂牌，一航、二航要合并建立制造大飞机的企业，并以此为契机推进航空工业资源整合，两大集团旗下公司有望获得注资机会。

　　节能环保方向，将可能讨论高耗能高排放行业落后产能退出激励机制，推进钢铁、水泥、电解铝、化工等产业的结构调整。水资源、煤炭、有色金属、铁矿石等矿产资源的资源税改革也将提上议程。

　　最后，如果融资融券、股指期货等业务在近期有实质性进展，那么大盘蓝筹股也值得关注。一方面，近期大盘蓝筹股调整较为充分，估值水平明显下降。另一方面，无论是融资融券，还是股指期货，重要的标的股都是大蓝筹，因此，这些业务的实施对大蓝筹有积极的刺激作用。