弱势格局未改仓位宜轻不宜重

　　民族证券马佳颖

　　乍暖还寒时候，最难将息，三杯两盏淡酒，怎敌他晚来风急。用李清照《声声慢》中的这几句来形容目前的市场状况，笔者认为非常形象而且贴切。

　　信心尚未全面恢复

　　昨日沪深股指仍然呈现出弱势震荡格局，成交量依然萎缩，市场特征和前一阶段没有明显变化。但是我们也注意到，在经历了再融资刚出台时，市场给予了激烈的反应后，昨日浦发银行公布了再融资方案，市场的反应相对平静。笔者认为，经过一段时间的消化整理，市场对于再融资这一问题，能够较为客观地看待了。不过，在再融资和限售股集中套现给资金面带来的较大压力面前，目前市场的信心明显不足。

　　不过，从管理层最近的态度与举措看，也在进行着投资者信心的恢复工作。

　　首先是基金的发行，今年以来陆续发行了三批共6只基金，新增资金接近千亿元。虽然这对庞大的资金需求而言还只是杯水车薪，但是累积效应应该会逐渐显现出来。

　　第二，笔者认为，相比管理层对再融资问题的表态，更应该引起投资者关注的是证监会副主席范福春的讲话。他指出资本市场是推动上市公司做优做强的重要途径，随着资本市场的发展壮大，上市公司并购重组活动将会步入迅速发展的新阶段。透过他的讲话，我们隐约看到了再融资背后的东西，或许在以后的某个阶段，再融资又将成为市场的亮点。

　　第三个恢复投资者信心的，是当前的市盈率数据：目前沪深300成分股市盈率以2007年业绩计算为31.9倍，以2008年预测业绩计算为26倍。“估值优势重新显现”，这可以看作是给市场的一个暗示和引导。

　　但是，这些提升市场信心的因素，也还有不明朗的因素存在。基金的发行会不会继续？上市公司的并购重组何时才会迅速发展？2007年年报还没有完全公布，2008年20%的同比增长率能不能实现？这些问题都没有一个明确的答案，而投资者最怕的就是不确定性。在诸多不确定因素的干扰下，指标股的走势不会很稳定，这将直接影响到A股市场总的运行趋势。

　　追逐热点莫忘风险

　　但尽管市场还没有完全企稳，说不定哪天会再度下探，但近日市场上大大小小的机会也在不少数。从盘面观察，近期较为活跃的板块，主要有农业、医药、新能源、钢铁等。农业和医药是从去年底到今年以来持续活跃的两个板块，是弱势市场中最为闪亮的明星，农业股的上涨主要是源自农产品价格的上涨，而医药板块的走强则是得益于医改这一关系到国计民生的宏观政策。不过，目前这两个板块也面临着估值偏高的风险，高企的市盈率水平还能不能维系，主要取决于推动他们价格上涨的主要因素有没有更多的利好信息，如农产品价格会不会继续上涨，医改的具体实施进程等。

　　新能源也是近期涌现出的一个新热点，风能和太阳能成为最近市场所青睐的题材。但是这两个行业也存在着一定的风险：一方面虽然新能源也是今年国家政策倾斜的地方，但是风能和太阳能都面临着成本过高的问题，能不能给上市公司带来实质性的业绩增长，以及这种增长能不能在2008年有所体现，是制约新能源股票价格上涨的一个重要因素。另外一方面，最近走强的川投能源、通威股份等股票，确实在新能源方面带来的业绩提升是明显的，但是市场上会很快出现若干个跟风股票，有的可能是刚刚有个计划，都随着新能源概念的走热而被市场热捧。这种题材的炒作，会使得整个板块的估值短时间内快速提升，同时也积聚了风险。

　　笔者现在很担心的问题是，散户投资者盲目地参与到近期的热点板块中，以强者恒强这一理由追高热门股票。笔者想提醒投资者的是，“三杯两盏淡酒，怎敌他晚来风急”，也许追逐热点的收益还没有兑现，一阵疾风吹来又将化为乌有。因此，现在如果要参与热点也只能以轻仓短线为主，在市场各种因素没有明朗前，在市场没有明确企稳前，一定要谨慎。