股市在线：市场反复修筑底部

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　大盘筑底需要较长的过程，市场仍在反复震荡。上证指数收盘报4299.51点，跌34.53点，跌幅为0.80%。深证成指收15654.46点，跌97.95点，跌幅为0.62%。两市成交量继续疲软，沪市成交额为761亿，深市成交额为406亿。成交量指标显示，投资者心态仍然不是很稳定，新进资金非常谨慎。

　　今天热点不是非常显著，农业股、钢铁和有色金属等板块表现明显强于大市，钢铁股午后突然走强，表现强悍，该板块走强估计跟最近钢材价格上涨有很大关系。钢铁板块中，鞍钢股份的涨幅达到6.96%，攀钢股份、ST长钢和西宁特钢的涨幅也都超过3%。

　　通信、电器和运输物流板块表现整体落后于大市。电器板块中，备受市场关注的美的电器收购小天鹅事件终于落下帷幕(后文重点点评)，美的电器最终以16.8亿的价格收购无锡国联手中的24%的股份。今天美的电器和小天鹅开盘后一度跌停，但是很快被大笔资金买入，最终仍有大幅下跌，拖累整个电器板块走低。

　　重点关注股票美的电器

　　股市在线博众研究所重点关注的美的电器今天复牌交易，历时近两个星期的收购战，美的终于将小天鹅控股权掌握在手。本次交易美的电器耗费16.8亿收购无锡国联手中8767万股，成为小天鹅的第一大股东。本次交易价格略高于市场价格，此价位大概为每股19.16元，相对于小天鹅08年的PE为35倍，高于目前家电企业的平均估值水平。

　　我们认为，本次收购符合公司大白色家电的战略目标，收购小天鹅后，公司直接跃升为洗衣机行业仅次于海尔的第二位排名，在加上公司本身的美的和荣事达品牌的产能，公司有能力成为家电集合企业龙头。所以我们认为本次交易对公司长期战略而言，无疑会起到非常积极的推动作用。

　　美的电器收购小天鹅需要巨额的现金，公司07年底账面的现金仅为18.4亿，短期资金流紧张的局面不容小觑，估计公司会采取增发或者发行短期债券的方式融资。先前公司公告增发的项目中并没有涉及收购资产的相关说明，所以我们估计公司采取债券融资的可能性较大。

　　我们认为，美的电器真正的成长性仍没有完全释放出来，预期公司在未来两年的复合增长率会达到50%以上，给公司较高的市场溢价完全合理，投资者可以继续逢低吸收该股，相信随着内需政策效应的发挥，该公司会给投资者带来丰厚的回报。

　　关注宏调政策

　　央行继续不生不息的进行流动性管制，今天央行再次发行总额为1150亿元的央行票据。其中840亿为年限在3年的长期央票，310亿为年限为91天的短期票据。汇率方面，28日早盘，人民币兑美元中间价大幅高开246点至7.1209，一举突破7.14和7.13关口，再创汇改以来新高。央行通过票据和汇率手段继续加强对通胀的调控，我们认为此举相对于加息手段算是非常温和，可以想象到管理层对于目前宏调的谨慎，市场方面消息，即使央行再次采取加息手段，也会是以不对称性加息为主，大银行面临的压力明显要大于中小银行。