做多信心增强反弹有望延续

　　华泰证券陈金仁

　　经过本周前两个交易日的再次探底，周三沪深大盘双双高开后震荡上行。在招商银行市值超过690亿元的限售股解禁之际，银行股整体顶住了抛售的压力，成为大盘周三反弹的主力军。但昨日两市分别成交839.3亿元和399.1亿元，成交量比周二有所萎缩，显示市场心态依然谨慎。

　　有望构筑新的底部区域

　　周三有两则消息对市场影响较大。首先是温家宝总理26日在会见美国国务卿赖斯时指出，中方愿与美方一道努力维护金融市场稳定。这一消息透露出政府对维持金融稳定将采取必要的措施，市场有望在政策暖风吹拂下构筑新的底部区域。另一则消息是创业板进程将加快的消息，即创业板规则内部征求意见稿出台。该则消息对创投概念个股构成利好，紫光股份、龙头股份、复旦复华和力合股份均出现强势上涨。

　　盘面观察，新能源、农业、金融、创投等板块均有较好表现，所有行业指数也全面收红，显示连续下跌之后，在一系列偏暖信号影响下，投资者信心得到明显增强。

　　同时，从周边市场走势来看，美国次级债对于市场的影响正在逐渐减弱，香港等周边市场近期也明显转暖，A股市场所处的外部环境明显好转。

　　而技术面上，由于上证指数击破前期低点4195点后即迅速收复，可视作技术上的向下假突破，只要前期低点4195能够构筑有效支撑，则大盘将迎来短期的反弹行情。

　　四个负面因素仍需警惕

　　不过，虽然短期大盘延续反弹的可能性居多，但也有一些负面的因素仍值得投资者加以警惕。一是近期成交量未能有效放大，周三反弹时成交量甚至明显萎缩，显示反弹力度依然较弱，投资者做多依然较为谨慎。二是“大小非”解禁，对于市场的冲击依然不容小视。统计显示，3月份“大小非”解禁总市值将超过4000亿元，将迎来今年“大小非”解禁的又一次高潮。不过，周三招商银行限售股解禁后，股价反而出现大涨，显示基本面优良且估值较为合理的公司，有望在解禁中产生投资机会。三是权重股的走势依然影响市场，尤其是中石油等个股的走势仍将影响大盘。随着一些权重股股价的不断下跌，估值水平明显降低，但由于A-H股股价之间的巨大价差，大盘权重股中期走势仍不明朗。四是宏观调控政策是否会有新的举措。一二月份的CPI居高不下，央行的货币政策仍将对A股市场产生深远影响。

　　综合来看，随着做空动能的大量释放，投资风险也大为降低，加上政策面暖风频吹，技术面也构筑支撑等因素综合影响，两市大盘短期或将延续反弹趋势，而反弹的高度将取决于市场热点的持续性以及增量资金入市的积极性。市场的下跌也带来新的投资机会，从安全性角度而言，估值水平明显下降的电力板块等值得风险厌恶型投资者加以关注。