股市在线：超跌下隐藏的投资机会

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　大盘再次强势反弹，市场做多热情高涨。上证指数收盘报4334.05点，涨95.87点，涨幅为2.26%。深证成指收15752.41点，涨423.99点，涨幅为2.77%。虽然市场多方控制主动性，但是成交额反而出现小幅萎缩，沪市成交额为839亿，深市成交额为394亿。

　　带动大盘上涨的版块有券商、教育传媒、电力和银行股。电力股已经沉寂了将近半年，这次在市场有好的表现也在情理当中。电力板块中，鲁能泰山和上海电力今天涨停，深圳能源、粤电力和漳泽电力的涨幅均超过4%。水电龙头长江电力的涨幅也超过3%。银行股无疑是本次拉涨的主力，陕国投今天涨停，中国平安和安信信托的涨幅也达到5%，民生银行、招商银行和深发展等银行都有大幅上涨。

　　超跌中隐藏的投资机会

　　股市在线珠海博众研究所在前几日股市大跌中不断发出对市场乐观的判断，过去两天的市场走势在一定程度上印证了我们的判断，我们继续维持对市场谨慎乐观的判断，尽管短期内大盘仍有面临大幅调整的可能。最近我们的目光放在市场超跌的个股上，如何在市场中把握投资机会？从长期来看，资产的价格一定会反应资产的内在价值，遵循价值投资的思路，我们从市场的超跌个股展开挖掘之路。

　　截至2008年2月26日，07年至今增发的上市公司总计186 家，其中最新收盘价(上一交易日复权后的收盘价)低于增发价格的公司有25家，占增发公司总数的13.44%，折价幅度大约在0.18%-34%之间。

　　我们注意到，折价较为靠前，万科A的2007年8月24日增发，增发价为31.53元，今天收盘为23.56元，折价率为25%。深万科无疑是市场中明星，但是由于宏调的政策打压，该股出现较大的回调。估值角度判断，万科处于市场龙头，获得溢价是非常合理的，我们看好其未来成长。另外一只个股金融街，增发日期为2008年1月11日，增发价为27.61元，今天收盘价为22.49元，折价率为18%。该股在增发不久后就跌破增发价格，虽然短期内公司业绩对股价的支撑较为弱势，但是我们预期公司未来的商业地产会更明显的受到人民币升值的影响，公司持有的商业地产项目在未来将会获得显著的利好。

　　通胀及其通胀收缩下的投资策略

　　前市市场大跌，与其说是对再融资的恐惧不如说是对国内通胀收缩的担忧，本轮通胀最为明显的就是资产价格暴涨，进而商品价格进入上升通道，最后整个经济陷入持续的物价上涨阶段。管理层对通胀的收缩手段在未来将会逐渐加重，我们也预期未来经济会逐渐着陆。那么在通胀及其通胀收缩下的的投资策略是什么呢？通胀下投资策略就是要持有价格转嫁能力强的产品，打个比方，电力、石化企业千方百计要求上涨电价，但是到目前都没有结果，而茅台、五粮液酒、食糖等产品确在一直上涨，我们认为该类市场化程度高，具有垄断性的资源将会享受真个通胀的过程，成为通胀财富重新分配的胜利者，而较弱的价格转嫁能力的企业在通胀中将会明显吃亏。通胀收缩期周期性强的产品是我们应该回避的对象，比如钢铁、有色金属等行业，避免在经济收缩期被快速回落的降价和减产影响。