九鼎德盛：绿色证券影响哪些板块

　　九鼎德盛 肖玉航

　　国家环保总局继绿色信贷、绿色保险等政策推出后，近期又正式发布《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》。这一绿色证券的指导意见将以上市公司环保核查制度和环境信息披露制度为核心，遏制“双高”行业过度扩张，防范资本风险，并促进上市公司持续改进环境表现为根本。2008年2月26日，环保总局再次通报了环保总局2008年第一批“高污染、高环境风险”产品名录(简称“双高”产品名录)，共涉及6个行业的141种“双高”产品。针对名录中目前还享有出口退税的农药、涂料、电池及有机砷类39种产品，环保总局向财政部、税务总局提出了取消其出口退税的建议，同时还向商务、海关等部门提出了禁止其加工贸易的建议。从绿色证券政策推行业看，短中期都将对相关上市公司形成较大影响，企业除IPO需过环保关外，已上市企业的环保情况也在环保部门的监管视线内。环保总局表示，将定期向证监会通报上市公司环境信息，以及未按规定披露环境信息的上市公司名单，并会向公众公布。从近期包括国内大型行业(如晨鸣、海螺等)龙头类在内的10家上市公司再融资和IPO申请被否决，说明绿色证券将在今后资本市场中发挥效应，其对相关行业的上市公司而言，影响较大。通过研究发现，绿色证券将对下述行业板块中的相关品种形成明显影响。

　　钢铁板块中的问题企业

　　从行业影响度来看，钢铁行业为双高污染行业之一，而对于其影响需要区别看待，即部分行业龙头企业如宝钢在环保领域可以实现保护，但对于另一些从事钢铁生产，特别是冷轧钢板表面钝化含铬处理技术不过关的企业，大型钢铁厂、机械厂进行金属表面处理有污水处理设施。一般采用硫酸亚铁等还原法将Cr6+还原成毒性较小的Cr3+。但中小型涂装企业对含Cr6+污水处理要差一些，因此对于钢铁板块中环保可能存在问题的上市公司要将可能受到取消其出口退税或禁止加工贸易业务的限制，投资者进行环保回避为主。

　　化工板块相关品种

　　从环保总局政策来看，化工板块中从事甲拌磷、磷化锌、甲胺磷、水胺硫等农药类的上市公司在未来将面临取消其出口退税的政策影响，同时其外来加工贸易也将得到国家禁止，另外，涂料、电池及有机砷类存在环保问题或环保风险的品种也应高度警惕，而对于细分行业——无机盐行业如从事重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸钠、铬酸铅、硫氰酸钠、硫化钠等产品的公司应引起格外警惕。研究认为，在对化工板块中从事国家名录中目前还享有出口退税的农药类的上市公司应防止未来环保政策或环保问题易发的出现，在投资策略上采取回避为主的策略为佳。

　　其它涉及双高污染的企业

　　除了上述两类易污染类企业来看，研究认为水泥、造纸、部分资源开采等环境不达标的企业也同样需要投资者认真研究、谨慎对待，据专家测算，“双高”产品生产过程所排污染物的正常治理成本，一般占生产总成本的10-30%，有些产品生产过程所排污染物更是难以治理。国家环保总局《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》中明确了上市公司重大事件强制公布范围，从重大事件来看，“重大事件”主要包括：新公布的环境法律、法规、规章、行业政策可能对公司产生重大影响的；公司因为环境违法违规被环保部门调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚的；公司有新、改、扩建具有重大环境影响的建设项目等重大投资行为的；由于环境保护方面的原因，公司被有关人民政府或者有关部门决定限期治理或者停产、搬迁、关闭的；公司由于环境问题涉及重大诉讼或者主要资产被查封、扣押、冻结或者被抵押、质押的等。环保总局表示，广大股民、媒体和社会各界有权举报上市公司未按规定披露环境信息的行为。而国家鼓励上市公司定期自愿披露其他环境信息，从这些举措分析来看，相关上市公司的影响面是非常大的，也需要投资者认真理解或研究回避开可能出现重大环保事件的行业类上市公司。

　　从投资策略来讲，作为市场投资者在环保政策发生重大变化或政策确定后，应认真分析上市公司的环保状况，其也应成为绿色证券时代的重要参考，可以说环保问题已不再是管理层所重视的问题，它也是投资者能否投资放心品种的关键。