暴跌倒逼政策利好 市场望近期转暖

　　广州万隆

　　提要：管理层表达了维护股市平稳运行的态度，显然近期市场连续大幅下跌有倒逼利好政策出台的可能，这种情况下底部随时可能来临；即使期待中的政策利好不会兑现，年内跌幅达1000多点的现阶段，做多的收益风险比不会很差。大盘有望在4000—4400点之间震荡筑成中期底部，如果短期内有实质性的政策利好出台，市场也可能很快转暖，后市在4100—4500点区间震荡筑成中期底部。

　　市场走势预测：在可能的政策利好威慑下，蓝筹股中大举做空的空头有所顾忌，造成市场大跌的最大动力源消失。补跌的中小盘股中的做空者与加快进场节奏的抄底多头博奕，大盘有望在4000—4400点之间震荡筑成中期底部；

　　如果短期内有实质性的政策利好出台，市场也有可能很快转暖，后市在4100—4500点区间震荡筑成中期底部。

　　实战策略：管理层表达了维护股市平稳运行的态度，显然近期市场连续大幅下跌有倒逼利好政策出台的可能，这种情况下底部随时可能来临；即使期待中的政策利好不会兑现，年内跌幅达1000多点的现阶段，做多的收益风险比不会很差。因此，我们判断底部将在现位置附近筑成，本周后三个交易日内，立足于中短线投机的轻仓者可逐步介入，部份建仓。

　　07年四季度至今，大盘走势逐波回落，大的调整周期比较清晰，中长线投资者应以控制风险为主，将持仓量控制在较低水平。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 证监会：为了维护市场平稳运行，将严格审核再融资申请。

　　• 中国平安最新表态：慎重考虑筹资时机和规模。

　　• 联通国寿双双澄清，再融资纯属谣传。

　　• 中石化集团获得炼油财政补贴批文。

　　• 自2月25日起，宝钢第二季度热轧卷钢、冷轧卷钢以及宽厚板等产品价格均在第一季度基础上上调800元/吨。

　　• 中国铁建A股今日网上发行。

　　• 2008年1月份企业商品价格较上年同期涨8.4%。

　　• 广西北部湾经济区发展规划提出六大战略重点。

　　• 证监会赴沪调研，融资融券倒计时。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的4个月时间内逐波下跌。

　　中期：指数2月初最低跌至4195点后反弹，8个交易日的反弹行情受阻于4700点。

　　短期：证监会表态严格审核再融资申请，市场将其理解为救市措施，周二早盘大幅高开，但后继买盘不足，股指逐波盘落并创下年内新低，尾市在中石油快速上涨带动下止跌回升，上证指数终盘涨1%。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　08年基本面形势不容乐观，政策面存在较大变数，与此同时，市场走过两年的牛市后大蓝筹中的估值泡沫风险有待释放。长线投资者自07年下半年开始陆续离场，到目前为止，市场还没有调整到吸引大多数长线投资者再度进场的位置。因此，市场自6100点以下逐波下调的趋势将持续较长时间，在此期间，少数长线投资者和多数短线博奕者参与做多制造调整市中的结构性牛市。

　　从全局的角度看，由于长线投资者陆续退出市场，08年市场风险大于机会，在调整期的结构性牛市中博奕需特别警惕系统风险。

　　短线投机者行为

　　指数大跌制造盘中恐慌气氛，短线投机者开始减持相对高位的中小盘强势股，强势的中小盘题材股补跌造成指数高开低走。预计中小盘股补跌行情还将持续一至两个交易日。

　　在政策利好的威慑下，蓝筹股中大举做空的空头有所顾忌，后市大蓝筹板块中多空互现，总体上维持多空平衡状态。如果政策面有实质性的利好出台，不排除短线投机者在超跌的大蓝筹中抢先做多。

　　机构行为

　　证监会表态，为了维护市场平稳运行，将严格审核再融资申请。始作蛹者中国平安迫于市场和管理层施加的压力，也表示将慎重考虑筹资时机和规模，至此，引起暴跌的“蝴蝶”已经折翅，机构绷紧的弦将有所放松。

　　目前股票型基金的整体仓位大概在70%左右，距离政策规定的股票型基金最低60%仓位不远，无论是从市场短期位置还是自身持仓结构来看，基金们没有继续大幅减仓的必要，部份基金在利好政策预期下提前进场抄底，市场有望在本周后三个交易日内转暖。

　　散户行为

　　上证指数短期乖离率6%左右，意味着短线投机的散户群体持股平均有6%的损失，在这个亏损幅度附近，少量跟风散户仍有斩仓杀跌意愿，但跟风杀跌的散户力量不足以对抗逢低抄底力量，指数有望震荡筑成底部。

　　趋势行为

　　下跌接近去年10月份以来形成的趋势下轨，趋势交易者做空力量大幅缩减，趋势行为多空基本平衡。

　　套利行为

　　周二较大幅度下跌后，套利交易者进场推动市场在最后20分钟内大幅反弹，在利好政策预期心理作用下，套利多头可能加快进场节奏，周三套利行为多头占优。

　　综合多空行为：在可能的政策利好威慑下，蓝筹股中大举做空的空头有所顾忌，造成市场大跌的最大动力源消失。补跌的中小盘股中的做空者与加快进场节奏的抄底多头博奕，大盘有望在4000—4400点之间震荡筑成中期底部；如果短期内有实质性的政策利好出台，机构在利好政策出台前进场抄底，市场有望在周三回暖，后市在4100—4500点区间震荡筑成中期底部。