稳定了预期才可能稳定市场

　　申银万国证券桂浩明

　　最近两个星期，管理层都在周末收市之后，公布新批准发行的股票型基金名单。应该说，恢复发行新基金对市场的利多作用出现递减，这是大家都有思想准备的。但是递减的速度如此之快出乎人们预料，也从一个侧面反映了当前市场形势的严峻。

　　问题出在哪里呢？实际上，在最近一段时间，导致股市下跌的关键触发性因素就是上市公司不断推出的再融资计划。在此之前，市场的资金供求关系大体上是比较明确的，人们可以根据这个来安排自己的投资行为，并且对后市也有一个相对稳定的预期。随着上市公司再融资计划的不断推出，不但改变了人们对相关股票的估值，更是改变了整个市场的供求关系，以至投资者陷入了无法对未来形成稳定预期的被动局面。

　　于是，不仅仅是涉及再融资计划的股票下跌，其它股票跟随下跌。由于无从预期再融资还会发展到什么程度，于是投资者也无从判断股市会跌到什么程度，大盘自然就沿着下降通道，不断创出本轮调整行情的新低。

　　影响市场运行的因素有很多，最直接的就是再融资问题。市场人士建议，通过建立硬的和软的两种约束机制，使得再融资得以在市场可以承受的范围内进行，这对于重塑市场信心，促使股市理性运行，将会产生有益的作用。