4195点是不是低点

　　4195.75到底是什么性质的低点，对后市操作有着什么样的导向作用？本文试图从几个层面对该点及后续变化的可能进行探讨，从分析层面讲，任何预估都不可能是完美的，我们只试图根据几种可能的变化来规划未来的策略。宏观上的东西非常复杂，不是我们草根们所能预知的。本文绝无误导投资人的意图，如果观点错了实属正常，对了也只是碰巧懵对。

　　至今对上证指数的波动结构尚存在着争议，而且这种争议在对关键节点定性上有着很大的不同。比如多数人认为本轮的调整走势的起点是6124.04那个最高点，但从波动结构层面讲实际上却可能不是。如果当作它是起点，则后面悲观的假设会非常惊骇。从多日分时图(见图1)上观察，去年10月16日高点6124.04下行只是一变形的5-3-5三波段。其后自10月26日低点5462.01上行又是一个推动上行，高位节点落于11月1日的6005.13点。

　　而这个高点之后，才是一个小型5推动下行，6005.13点构成了连接两个相向推动结构的节点，理论上讲这才是真正的结构转折点。事实上，事后再看上证指数，从11月28日低点4778.73上行，是一个很标准的3-3-5结构的B段上行。最具欺骗性的是12月18日以后的大蓝筹股的反弹段，实际上是在B-c推动上行段，而其B-c-v段是个衰竭性楔型。自1月15日触及6124.04与6005.13两点连接后开始暴挫。下挫段是个很凶狠的同级C段，其中的五推动也非常清晰。但是，行至6124.04下行的第76天(接近77大数)与5522.78的第14天，刚好到达时间价格平衡点4195士5处，此时刚好本级C段的五推动结构也走完了，因此出现强烈的多头抵抗。　

　　现在问题是2月1日的低点4195.75到底是个什么性质的转折点？这个问题将决定着后面的策略应该是选择进还是退。有一种悲观的论点，自6124.04点起是个大级别的推动，如果真是那样的话，那市场的情况就不是一般的糟。那样的结构划分，很可能大型级别的五推动结束后上证指数已经到了3800点之下，而且，即使作个50%反拉后，用最常规的5-3-5结构预期，这轮调整岂不是要到2500点去了？这与这几年乃至未来五年的中国大运相背离，是不太可能的事，国家富强时，怎么可能允许空头这么干。

　　现在令人疑惑的是本次的反拉尚未触及到去年11月28日低点4778.73，所以，我们并无理由去推翻上述观点的假设。但是，有一个细节很重要，2月1日见低4195.75后的上行分时是个推动结构，它也是连接两个相向推动结构的节点。虽然我们现在无法定论自4195.75上行的推动是个中等结构的完整推动，但它可能是某一级的5-3-5结构的反拉。如此一来，我们认为，上证指数在这个位置产生一个3(5-3-5)-3(5-3-5)-5形式的更大级别的B段反拉，可能更合乎市场逻辑(见图3假设)。而这种假设的依据同样也要在B-a-(c)段上试4778.73点(应该上试1月21日的下跳空缺口)。这种假设相对乐观一些，但事实上如果这是市场本真，整个08年的行情也是很难做的。

　　其实上图的表述只是一种平衡状态，某种意义上讲，它并不是最利于操作层面上的事。还有一种波动划分是将4195.75点假设成自1月15日高点5522.78起的大C段之C-I结束点，而整个C波段可能是呈衰竭楔型整理，即是股指不断有新低出现，但低点都不远，只是通过这种楔型整理拖延时间，等待市场外围的情况明朗。假如是这样，我们也将这种观点的波动划分罗列出来。而其中的关键点，应该是在本次反拉结束之后再次看到高点下行的分时推动时才能定论。事实上这种可能性是存在的，考虑细致一点，并没有什么坏处。

　　上述两种假设的差异，第一种是先涨后跌；第二种是先跌后涨。考虑到奥运会的因素，以及自打07年1月开始看空市场的经济学家谢国忠的言论(奥运会前要卖出全部股票)。那么，市场一定不会让多数人在奥运之前卖出股票。你都卖出了，国家怎么办(别忘了国有股才是市场最大的力量)。所以，第九图的的波动是值得参考的。

　　短期走势上，上证指数连续三阴似为某个小级别c段，它的目标是回试2月4日的跳空缺口。看起来有点可怕，会让人有再创新低的感觉，但就这么杀是跌不远的，下周初继续下探完了就会拉起来。