弱势稳定格局是否已成默契

　　春节后，政策面非常平静，行情在“两会”前或出现可持续的阶段性反弹。因为政策面和资金面在沪指下跌到当前的点位水平之后，内部已经达到一定的均衡格局。

　　在政策方面，自2月1日证监会批了两只新的股票型基金，管理层希望股市稳定的态度已十分明显。笔者认为，管理层在4300点左右的这一表态，可以认为该点位附近是一个阶段性的“政策底”。

　　不过，短期内股市大幅上涨的可能性也不大。由于次贷危机恶化、国内发生严重雪灾等经济环境的变化，此前制定的宏观政策有可能需要修改，因此管理层的资本市场中长期政策存在变动的可能。在市场方面，股市在短期内保持上述的弱势稳定格局也得到机构的“认可”。

　　首先，近期海内外机构的投资行为显示，股市已趋于稳定。在股市暴跌的1月份，基金实际上并没有大幅减仓。据德胜基金研究中心测算显示：股票型基金的平均仓位1月4日为81.54％，2月5日为79.99％，降低1.55％；偏股混合型基金的平均仓位1月4日为78.89％，2月5日为77.75％，降低1.14％；配置混合型基金的平均仓位1月4日为71.82％，2月5日为68.93％，降低2.89％。与此同时，基金去年第四季度末规模达到3.28万亿元，按照其80％的仓位计算，基金手中有超过6500亿元的现金。今年以来，已有5只偏股型基金拆分获批，为股市可能提供300亿元左右的新增资金，加上南方和建信刚刚获批的两只创新型基金，共将为股市注入400多亿元的“新鲜血液”。基金的存量资金和增量资金总计近7000亿元。

　　其次，国际资本已开始行动。据报道，虽然港股今年以来持续大幅下跌，但多家外资机构对中资股的热情却丝毫不减，港交所的披露权益资料显示，外资投行在1月底与2月初相继增持已经超跌的中资股，其中煤电、钢铁与基建类股票备受外资青睐。

　　2月5日，沪市成交量为948.19亿元，而2月13日为624.47亿元，2月14日为584.05亿元，市场交投极不活跃，说明在中长期政策尚不明晰的情况下，投资者表现得比较谨慎，对后市普遍持观望态度。

　　所以，笔者认为，近期市场基本处于一个弱势稳定的状态，由于“两会”前管理层动向不明确，投资者保持观望态度，故股市大幅上涨的动力不足，很可能在当前点位附近徘徊。