鼠年股市开门绿后怎么办(2)

　　基金·债券　股市积弱资金“避风”强债基金

　　存在必有其价值。这一哲学上的命题正在国内基金市场演绎。在二级市场不断调整,市场前景晦暗不明的现状下,2007年被投资者鄙夷的债券基金、货币市场基金,近期开始走出“冷宫”。而不少基金公司也开始将发行重点转移到债券基金上来,兼顾债券投资和新股申购的强债基金更是成为“新宠”。

　　债券基金重受关注

　　从去年10月中旬开始,连续两年的火爆牛市陷入了长期的调整,最近更是呈快速下滑态势,股票基金可谓全线尽没。截至今年2月15日,从晨星排名可以看到,最近一个月股票型基金平均跌幅达到了10%,而债券基金却安然无恙,除了股票投资比例较高的银河银联收益的跌幅为3.29%外,30只普通债券基金中,有14只实现了正收益,只有10只跌幅超过1%。据了解,2007年4季度末货币市场基金规模是1000多亿,比3季度末500多亿增加了一倍左右,债券基金在4季度出现了20%的净申购,债券基金收益率在提升,如宝康债券基金4季度净值增长率7.64%,工银强债A实现了5.13%的业绩增长,博时稳定价值A份额净值增长率5.95%。

　　目前债券型基金尤其是增强型债券基金近期主要受到以下三类投资者的青睐:一是部分投资者受股市震荡加剧的影响,由激进转趋保守。在组合中加入债券型基金,可构建股债平衡的投资组合,分散投资风险,提高累积收益。二是部分投资者希望借债券型基金来保住牛市的胜利果实。目前股市震荡调整加剧,投资者将持有的股票基金转投债券基金,规避风险同时；另外部分投资者本身就是保守型的,债券型基金安全稳健,非常符合他们的胃口。

　　与此同时,债券基金也开始成为新年基金发行的重点。与以往年度明显不同的是,2008年新春销售的基金种类集中在债券基金上,尤其是强债基金。包括汇添富强债、广发强债、华夏希望以及易方达中短债转型来的易方达稳健收益基金等开始陆续扎堆发行。

　　2008年市场环境有利债市

　　在股市饱受折磨的同时,债券市场的环境却开始日益宽松。

　　1月31日,美联储宣布将联邦基金利率下调0.5%,降息后联邦基金利率指标为百分之三。而中国目前基准利率为4.14%。两国利差相差114个基点,6年来首次突破1%,并首次出现倒挂。申银万国研究所固定收益分析师屈庆认为,从大的宏观环境方面,美国大幅减息,美经济存在回落的风险,对美经济前景担忧,加之中国外贸出口大,全球经济下滑,由此推测,中国升息空间较小,采取升息方法对付通胀效果变得不明显。中国加息空间被封杀,中美利差倒挂,对中国债券市场有支撑。

　　宝康债券基金四季报提出,股市在经历2007年暴涨之后,2008年的股市预期收益将会降低而风险加大,相对而言,债市经历多次加息之后投资价值开始显现,估计2008年将会有一部分资金由股市回流债市。而工银强债基金四季度报中表示,在通胀预期、政策预期以及债券市场供求的影响下,长期国债战略性机会悄然临近,中短期债券受加息以及紧缩性政策影响仍将有较大的上行空间。　本报记者　贾肖明

　　资金面　解禁“洪峰”到来14家公司限售股今解冻

　　2月份虽然短暂,但是解禁潮带来的压力却大得有些突兀。今日,14家公司限售股将集体解冻,而中国国航的3.5亿配售股也同时解禁。在此后的半个多月里,“大非”解禁的巨浪将渐至高潮。2月27日23.6亿股招商银行解禁,3月3日中国中铁14亿股和中国平安31.2亿股的解禁,无疑将给资金面带来巨大考验。

　　国航3.5亿配售股今日解禁

　　中国国航公告称,经中国证监会核准,公司在上海证券交易所向社会公开发行了163900万股人民币普通股(A股),其中向A股战略投资者定向配售35000万股。根据约定,投资者的获配股票在锁定期满后,方可上市流通,A股战略投资者获配股票的锁定期为18个月。自公司股票在上海证券交易所上市交易之日即2006年8月18日起计算,A股战略投资者获配的35000万股股票将于2008年2月18日起上市流通。

　　受此影响,在春节后开市的首周里,中国国航的股价一路下跌,上周五更是一下跌去4.4%,报收21.74元。不少蓝筹股在解禁前后都遭遇了类似的痛苦,兴业银行在其32.79亿股解禁前持续下跌,而中国石油在10亿股解禁之后更是一路下滑,在上周创下了新低。

　　14家公司同时解冻

　　根据Wind资讯统计,今天两市又将有深深房A、海德股份、普洛康裕、黄山旅游、美尔雅、中青旅、莲花味精、海正药业、亚宝药业、天鸿宝业、风帆股份、外高桥、金山开发和中大股份等十四家上市公司的限售股解冻。其中三家为深市主板公司,十一家为沪市公司。

　　从这一批流通股份的类型看,14家公司解禁部分全部属于股权分置限售股份。黄山旅游、美尔雅、莲花味精、海正药业和金山开发5只股票的套现压力略大。其中,美尔雅所持限售股限售期结束的股东数量多达24家,在2月份股改限售股解冻的78家公司中,排第三名。资料显示,这24家股东均为其他法人,持股占总股本比例均低于3%,属于“小非”,这些股东合计所持解冻股数占解冻前流通A股的比例为44.53%,如果都有套现冲动的话,对股价的影响将很大。

　　另据了解,在上周三个交易日里,43家公司上市公司限售股解禁,但市场反应还算平静,其中仅有14家公司的股价在解禁当日出现下跌。

　　据悉,在2、3月份,2亿股以上的大规模解禁还包括招商银行(2月27日)、华菱管线(3月1日)、中国平安(3月3日)、中国中铁(3月3日)、云南铜业(3月6日)、中海集运(3月12日)、建投能源(3月13日)、中国太保(3月25日)。专家预计,一系列大蓝筹的相继解禁,将会给市场原本就脆弱的心理带来更大的冲击。2月底3月初的这段时间,对于投资者来说,必须分外小心。

　　本报记者　叶苗

　　机构视点

　　广发证券:立足内需、消费和服务型行业

　　本次调整从深层次来看,国内宏观形势及政策调控是更重要的因素。特别是从紧的货币政策调控,使得股票市场也表现出亦步亦趋。目前,美国股市大幅调整及美联储大幅降息之后,短时期内外部因素对A股的冲击将显著减弱,宏观调控政策的变化,对其可能的适度松动可以谨慎乐观。相比1月份,2月的市场环境有所改善,股票市场继续调整的空间已比较有限。预计2月份股市将呈现小幅震荡的走势,是较好的调仓、布局时机。

　　目前市场正在酝酿风格转换,2月份中、小盘的相对强势表现很有可能会继续,3月份风格转换的可能性更大。由于面临不明朗的预期,仍然需要坚持防御性策略,配置继续偏向立足内需、成长明确的消费、服务性行业,比如商业贸易、食品饮料、医药生物、家用电器和通讯设备等。在宏观调控政策适当变化的预期下,强周期性行业存在较佳的波段操作机会,建议投资者应该密切关注政策面的变化再作全面布局,激进的投资者可以重点关注地产、煤炭、钢铁和机械设备等。

　　对于2、3月份市场负面冲击较大的因素在于大量的限售流通股解禁,投资者应该对非央企、小非比重较高的解禁上市公司和行业保持谨慎。

　　国泰君安:二三线蓝筹成主要方向

　　A股走势固然受到外盘影响,但亚洲除汇丰银行和日本金融机构受累次贷危机外,其他机构直接影响很有限,A股市场的弱势主要是出于对2008年宏观经济“硬着陆”的担忧,若经济“硬着陆”,必将影响上市公司业绩,则A股市场未来估值中枢可能位于4300-4500点,呈现上下宽幅震荡；若扩大内需等政策实施成功,经济实现“软着陆”,则市场估值中枢可能位于5000点左右,近期市场走势关键在于政策及其实施效果。在目前震荡行情下,投资者应继续规避大盘股和三线绩差股,这些股票将受制于市场增量资金和“大小非减持”等因素,尚看不到回暖迹象,二三线蓝筹股将成为未来一段时间投资主要方向,对于成长性良好的二三线蓝筹,“大小非减持”反而可以增加其市场流动性。

　　中金公司:吸纳金融、地产股票

　　在近期的股市调整后,沪深300目前的市盈率为2008年的25倍和2009年的21倍,高估值的风险在很大程度上得以释放。节后A股市场反弹的持续性很大程度上将取决于三月份是否能带来政策的进一步明确,以及随后而来的一季度业绩情况。稳妥的财政政策和人民币升值等手段可以缓解通胀中短期周期性和输入型因素,高增长、负利率和人民币升值预期能够为全年股市提供较好支持。建议投资者吸纳对政策敏感度高和前期调整较深的金融、地产板块中的优质股票。投资者应继续回避受政府定价和政府价格管制负面影响的行业和公司。同时,应关注两会议题可能带来的投资机会,除关注宏观调控政策可能出现的变化之外,还可以关注可能对未来五年中国经济和行业走势产生深远影响的议题。

　　中信证券:事件性因素成股市主导

　　与去年年初相似,中国股市再度处于震荡运行的格局中。在缺乏明显运行方向的市场状况中,估值和业绩因素往往退居二线,而事件性因素(如周边市场、国内雪灾等)则成为影响短期市场的重要因素。

　　从投资时机来看,美股下跌和国内雪灾等负面因素会逐步消退,但这个过程并不是马上就能体现。国内雪灾和短期外部压力会导致国内宏观调控政策出现松动,从而使前期压制较多的行业产生更多的投资机会。

　　目前投资机会最多的当是前期受宏调担忧下跌较多的行业,如地产、金融、钢铁、机械、建材等。个股方面推荐十只股票组合:万科A、保利地产、工商银行、宝钢股份、三一重工、海螺水泥、山东黄金、格力电器、双鹤药业、泸州老窖。