消息面转暖 暂宜高抛低吸

　　郑步春 每日经济新闻

　　上周五A股因海外股市拖累及大盘股发行消息而跌，沪综指跌55点报4497点，深综指跌10点报1371点，成交有所放大。蓝筹指标股相对抗跌而其余多数个股下跌，只有农业等少数板块逆势走强。上周末有两家基金发行的利好消息，故今日股指会本能地高开，其后应有震荡，多半难以再现上次发行基金消息所引发大阳线上攻情形。

　　跟跌不跟涨

　　沪深股市弱势表现在地量和“跟跌不跟涨”上，上周四A股并未随外盘大涨而大涨，收盘仅是微涨，但周五却跟随外盘大跌而大跌，这暗示短期市场调整依然未完成，后市还需一段时间修复投资者脆弱的心态。

　　管理层在这个时候放行新的基金预计未必能带来多少信心，给人的感觉是为了大盘股发行护航，股指涨上去后还会有更多的大盘股发行，所以今日股指窜高必引来不少抛盘，多头们能否扛住很难说，很难出现上次放行基金那种千股涨停局面，故中小股民没必要兴奋得去追涨。

　　本周起成交量有可能些微放大，因为不少节后资金回流场内会有个时差，并非所有人均会准时“上班”。如果后市大盘带量向上运行，那么K线形态并不坏，图形较为扎实，惟一缺点是该图形中人为调控因素太浓，显得不太可靠，所以仍需要更多时间观察；如果股指本周略一反弹后再度掉头向下，届时如果政策面不出台更强手段托市，那么后市走势便堪虑，因为这意味着年线被两次击穿，技术上便极可能是有效失守。

　　出于谨慎考虑，仓位过重的投资者可于今日盘中高点略微减仓，持有一定现金观望，目前的股指似乎患有利好依赖症，这种盘面一般无法反弹得过远。

　　不能过度做空

　　大盘虽然处于弱势，但从上周行情来看，大资金似乎已部分建仓并进行了顽强抵抗，这部分资金一般容易得到政策面配合，所以中小股民也不能忽视这一点，在判断上也不能过度看重图形。

　　上周五大盘一度跌得较惨，但中石油、中石化就像“商量过”一样在奋力托市，投资者千万不要认为这是种偶然走势，多多少少应加以怀疑，这种走势很可能包含政策面意图在内。目前地点已接近二月下旬，而三月份有重要会议召开，在这个时候如果股市跌得过度，不排除有关方面或明或暗加以干预的可能。

　　当政策面露出托市迹象时，多数情况下还可能有后着。当然，政策也不是万能的，有时政策也有失灵的时候，关键是看大盘当时处境如何。目前的大盘位置的确是高了一些，但也有些前所未有的利好，如人民币升值，又如奥运等，大盘虽不怎么强，却也不是扶不上墙的烂泥。

　　综上所述，似乎目前过度做多或过度做空均不妥，这也是大盘无量的重要原因。大盘无量本身就表明多头和空头均不敢大打出手，均只动用少量筹码或资金进行操作。笔者认为较折衷的对策可能是暂高抛低吸，暂宜进行滑头操作，等局势更明朗点再作决策。

　　上投摩根：关注数据和政策面影响

　　进入1月份以来，A股市场在内忧外患夹击下跟随外围市况剧烈波动。想要科学和理性地判断下一阶段股市运行趋势的投资者应该关注下面四个问题。

　　首先，美国次贷危机对美国乃至世界经济的影响。美国经济能否稳定下来成为了制约中国经济和股票市场的关键外部因素。我们认为，次贷危机的最坏时候也许已经过去，那些振兴经济的一揽子方案将逐步显现作用并拉动美国经济在今年第三季度重新走上增长之路。

　　第二，国内通胀能否得到有效抑制并实现软着陆。信贷紧缩和加息将受到美元，英镑和欧元区降息政策的挑战；一旦利率上升空间被挤压，央行将迫不得已加速人民币升值步伐；出口下降与内外需求的放缓产生共振极有可能导致“滞胀”的后果。

　　第三，雨雪灾害天气对上市公司盈利的影响到底有多大。中国经济最发达的南方地区是此次雨雪的重灾区。恶劣天气对企业生产经营的负面影响也许要等到一季度末才能在季报中反应出来。

　　第四，资金和股票的供求关系是否发生变化。1月底的股市暴跌直接触发了两只新封闭式基金的首发申请过会。其中隐含了明确的政策信号：国家不希望看到大起大落的市场。因此，上述四个变数将决定今后一段时间大盘的运行。

　　展望后市，大盘将有一个反复震荡构筑底部的过程。在此期间，市场一方面等待年报的披露；另一方面，观察更多经济数据的出台以及宏观调控措施的进一步明朗，还有外部市况的发展及对国内经济的影响程度。 祁和忠整理