A股升势能否实现灾后重建

　　民族证券马佳颖

　　A股市场在1月中旬结束反弹后急速下跌，上证指数一口气跌到了年线下方。对于下跌的原因，一直是众说纷纭。笔者的观点是内外因皆有，而内因更为重要和直接。春节以后，周边市场在种种利好消息的刺激下纷纷反弹，但A股市场依然弱势盘整，也说明外因只是起了辅助作用。近两个交易日，灾后重建题材的股票成为弱市中的一个小小亮点，机械、工程建筑、电力设备和医药板块表现可圈可点。那么，这星星之火能否融化冰冻，能否帮助A股市场也“灾后重建”呢？这需要从雪灾的影响谈起。

　　雪灾损失逐渐清晰

　　首先，负面的影响。不可否认，雪灾给经济带来了不小的负面影响，特别是在宏观调控的大背景下，在A股市场估值水平是否合理的质疑声中，南方雪灾突降对经济、对股市都无疑是雪上加霜。上市公司年报还未披露完毕，市场已经对一季度季报颇有担忧。

　　雪灾究竟给上市公司业绩带来多大程度的负面影响，目前难以判断，不过对比1998年长江流域的洪灾，我们可以有个大概的印象。据2月12日民政部的统计数字显示，此次低温雨雪冰冻灾害波及全国近20个省市，造成直接经济损失1111亿元，农作物受灾面积1.77亿亩，绝收2530万亩。结合前段时间，数万人滞留车站、绵延几十公里的堵塞车辆的报道和电视画面，雪灾给我们带来的视觉冲击和心理冲击是巨大的，从而形成对上市公司2008年一季度业绩的担忧也非常正常。但是上千亿元的损失，和1998年洪灾以及2003非典所带来的损失相比，并不是难以承受的大。据统计，1998年全国共有29个省市遭受了不同程度的洪涝灾害，农作物受灾面积3.34亿亩，直接经济损失2551亿元；而2003年非典的直接经济损失为110亿美元左右。2月3日，国资委主任李荣融也表示雪灾不会影响央企业绩，并且说：“这点损失我们一定会补回来的”。由此可见，雪灾对经济的影响对上市公司业绩的影响纵然存在，也应在可控的范围内。

　　灾后重建刺激市场

　　第二，具有一定的正面影响。昨日各大报纸头版都刊登了温家宝总理主持国务院会议部署灾后重建的新闻，要求各地区调配人力物力财力，恢复重要基础设施，恢复工农业生产，特别强调了电网恢复重建和春耕生产。

　　反映到股票二级市场上，电力设施以及农业板块在近两日均有不俗表现，如昨日郴电国际因向银行申请电网修复项目贷款而迅速涨停。而在此之前的2月3日，央行发布了“关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知”，明确指出目前央行最重要的任务是保证经济的正常运行，至于此前曾经反复提及的通货膨胀、经济过热等却只字未提。具体措施主要有利用贴现窗口保证受灾地区充足的信贷供应，安排50亿元的支农贷款，以及保证用于灾后重建的信贷供应等等。

　　A股转势尚需时日

　　在政策的引导下，在银行信贷资金放松的帮助下，我们相信雪灾过后工农业生产一定会早日恢复，但紧缩政策的暂时停顿，能否撬动市场的重建过程？笔者认为仍然需要一段时间。

　　这主要是投资者对政策的理解、市场信心的重新恢复以及市场各方形成共识，都需要一个过程。毕竟美国次贷危机和雪灾给上市公司业绩的负面影响，在此之前曾经给A股市场带来了数日连续的暴跌，目前这两块阴云仍未完全散去。因此，笔者认为A股市场的转势还需要一个契机和导火索，还需要时间。